上次CPI之後，美元指數這兩天也穩住了，股指也盤了起來，vix也沒那麼波動，好像平靜了。原因可能有2：
一是大部分人仍舊認為下週fed加息100基點的可能性不大，機率上只有20%，75基點基本上板上釘釘。所謂利空落地不驚慌。
二是美元升了這麼多，各國央媽開始捍衛本幣，加息的加息，干預的干預，美元暫時停住了。小日子的外匯就是強幹預的結果，能扛到現在也是頭鐵。韓國央媽月初說我可以不聽韓國政府的，但不能不聽美聯儲的呀！人民幣也破7了，隨之就有干預政策出來，明顯不能讓單邊貶值持續下去。
這倆原因，是表面的，埋在市場裡的真資料，在債券市場。邏輯上，我們來看看債券怎麼走的：
第一點，2年期美國國債收益率從週二的3。754%進一步攀升至3。782%，這個國債對兩年期利率很是敏感。可以看出，債券市場還是一貫認為利率走高的。
第二點，長期期美債率曲線倒掛了，掛30多點。說明什麼？一個是硬著陸風險高了，一個是長期看是要降息的，短期沒戲。
所以，債市上面，可以看出這麼些東西來：
1、股市和商品市場，對加息還沒有完全消化，還抱有夢想，這種偏離，在加息落地後，會迴歸。樂觀的瞎猜，也許還有20%的空間可往下看。
2、長期國債倒掛，降息會開始在市場有反應，一波一波炒，直到觸底。這個時候，就不能看國債了，要看pmi和CPI指數等經濟狀況。
3、年內美股股指來說，估值基本定價，業績還未定價。明年來說，業績逐步計價衰退。反轉的時機，還得看CPI等資料，今年沒戲。底部盤整的時候，就不要頭鐵追空了。
4、如果中國房地產和大製造業觸底，加美國衰退在資料上完全兌現，那麼，兩頭都可以做多起來。
