本文來源：時代財經 作者：馮憶情
在比特幣價格續刷歷史新高之際，美國最大加密貨幣交易所Coinbase即將在“傳統”資本市場亮相。
4月13日，比特幣價格首次突破6。3萬美元關口，截至發稿在6。38萬美元附近，距離6。4萬美元關口僅一步之遙。有統計顯示，過去24小時內加密貨幣全網共有16。6萬人爆倉，金額高達11。8億美元。
而在美國東部時間4月14日上午9點，Coinbase將在納斯達克全球精選市場直接上市（DPO），股票程式碼為“COIN”，其估值從200億美元到2300億美元不等。
作為第一個登陸“傳統”資本市場的加密資產交易所，Coinbase上市被行業人士認為是繼2019年比特幣礦機公司嘉楠科技（CAN。O）上市之後，加密資產史上又一里程碑。
儘管每天有數十萬人因加密貨幣合約爆倉，但這並不妨礙Coinbase創始人晉升百億美元富豪行列。
創始人晉升百億富豪
“對於其現有投資者來說，由於DPO不增發新股且無鎖定期一說，則可隨時將所持股份變現，也降低了機構投資者的持有風險，這將進一步加大Coinbase上市的吸引力。”零壹智庫區塊鏈研究總監、數字資產研究院研究員蔣照生向時代財經表示。
由於是直接上市，Coinbase的股東們可以在開始交易後立刻出售股票，無需像傳統IPO那樣等待6個月的鎖定期。上市前，Coinbase第一大股東是該公司創始人兼CEO Brian Armstrong，擁有該公司3960萬股股票，按照私募市場上Coinbase平均每股343。58美元計算，他持有的股份價值136億美元。
2020年，Brian Armstrong獲得的總薪酬將近6000萬美元。該薪酬中包括100萬美元工資、5670萬以公允價值授予的股票期權，以及180萬美元的“所有其他薪酬”。
在此前的2月3日，福布斯發文總結在比特幣牛市中獲利的11位億萬富翁，Brian Armstrong以65億美元的淨資產位列榜首，排名第二的是FTX創始人Sam Bankman-Fried（SBF），淨資產總值45億美元；Ripple聯合創始人Chris Larsen淨資產總值為29億美元，位列第三位。
公開資料顯示，Coinbase總部位於美國特拉華州，是美國最大的加密貨幣交易所。自2012年成立以來，Coinbase募得資金共計5。47億美元。Coinbase上一次正式估值發生在2018年，根據Crunchbase資料顯示，當時Coinbase在一筆3億美元的融資交易中估值達到80億美元。此後，隨著比特幣價格和關注度急劇上升，Coinbase為投資者帶來了巨大回報。
4月6日，Coinbase釋出2021年一季度財報。報告顯示，2021年第一季度，Coinbase營收從去年同期的1。906億美元躍升至約18億美元，淨利潤從3190萬美元增長至7。3億-8億美元之間。而2020年全年Coinbase的營收才13億美元，淨利潤3億美元。交易量方面，2020年Coinbase加密資產交易量為1930億美元，同比增長142%。2021年第一季度交易額為3350億美元。交易使用者方面，2021年第一季度有610萬交易使用者（MTU，Monthly Transacting Users），同比增加369%，環比增加117%。
上市不是終點
TOP Network聯合創始人Noah Wang向時代財經表示，“Coinbase上市成功，對於整個加密貨幣市場的合規發展有著重要意義，會進一步擴大傳統金融對加密貨幣市場的認知和共識。”
Coinbase一直在獲得監管牌照方面不惜投入重金。作為合規化的集大成者，Coinbase不僅擁有紐約州BitLicense和有限目的信託牌照，在美國多個州擁有MSB牌照，還擁有英國與愛爾蘭央行的電子貨幣服務牌照，提供幣幣交易服務。除了交易所業務，Coinbase在產業鏈上下游也大規模申請和收購牌照，擁有支付、儲蓄、貸款、金融衍生品交易、另類資產交易、券商交易和投資顧問等一系列金融牌照。
但是也因為合規，Coinbase無法提供大量幣種交易，也沒有提供合約這樣的衍生品交易，導致其在交易量方面遠遠落後於美國境外的同類交易所。目前，Coinbase僅支援使用者對超過45種加密資產進行交易，以及對超過90種加密資產進行託管。BTC（比特幣）、ETH（以太坊）和其他加密資產在Coinbase整體交易量中的佔比分別是41%、15%、44%。
除了面臨同類中心化交易所的激烈競爭，2020年以來，Coinbase還要應對去中心化交易所的崛起。相比中心化交易所，去中心化交易所最大的優勢是成本極低、沒有監管，無需KYC，使用者範圍幾乎不受限制，但代價是使用者使用門檻相對較高。Uniswap是去中心化交易所最典型的代表，不到兩年時間就已經進入加密資產交所排名前5的行列。2020年，Uniswap交易量580億美元，比2019年的3。9億美元增長了150倍。
按照Brian Armstrong的規劃，交易所只是構建加密生態體系的第一步，持續利用交易所賺的錢去參與下一個階段的基礎設施建設與投資，Coinbase的最終目標是成為數十億使用者訪問加密經濟的第一入口，在整個開放金融系統中佔據一席之地。公開資料顯示，Coinbase近年來已經累計投資了100多家公司，包括收購區塊鏈情報公司Neutrino、收購Xapo機構託管業務、收購加密貨幣經紀公司Tagomi等等。
“在加密資產監管約束逐漸加強的大趨勢下，Coinbase可以透過上市來打通主流機構資金這一傳統金融融資渠道。在機構使用者成為主流使用者這一背景下，讓傳統資本市場中的主流機構資金進入，無疑是乘此番機構牛市的東風，穩妥拓展業務線與經營規模的不二選擇。”蔣照生向時代財經表示。
