4000億幣圈巨頭剛上市就集體減持？董事長套現19億、CFO清倉……

本期導讀：

2013年之前，風險投資家弗萊德·威爾森（Fred Wilson）一直都在消費科技領域叱吒風雲，Twitter、Zynga、Etsy和Tumblr等耳熟能效的消費網際網路公司都能看到他的身影。

而就在那一年的5月，他作出了數字貨幣領域的第一筆投資決策。以2000萬美元的估值向Coinbase投資500萬美元，每股價格20美分。轉眼8年過去，Coinbase已經從僅為10萬投資者提供比特幣買賣的平臺，搖身一變成了炙手可熱的巨型獨角獸，市值一度高達1000億美元，狂漲4000多倍。

問題來了，登陸納斯達克後的Coinbase，董事長、CFO等一眾高管集體減持，遭遇網友狂批，剛上市就套現，幣圈不香了？話又說回了，緊衣縮食若干年，改善一下生活不可以嗎？關鍵人家這套路是合法合規的啊~

最近幣圈迎來了最具里程碑的事件——知名加密數字貨幣交易所Coinbase於4月14日登陸納斯達克，股票程式碼COIN。

這一事件意味著數字貨幣行業開始逐漸被傳統金融市場接受，對未來數字貨幣的發展具有劃時代的意義。

然而，讓人大跌眼鏡的是，上市首日，CFO就清倉，高管集體近乎瘋狂的減持套現，這種奇葩的神操作再次重新整理了人們對於幣圈操盤手的三觀。

受此影響，幣圈在上個週日午後慘遭血洗！比特幣出現自2月以來最大跌幅，帶動一眾主流幣種“跟風”慘跌，近50萬人爆倉超400億元。

【300億大減持：CFO清倉、董事長套現19億】

加密數字貨幣交易所第一股Coinbase上市之初，便遭遇如此猛烈的減持，在美國資本市場較為少見。

據Cointelegraph訊息，Coinbase上市當天（4月14日），該公司的董事長兼CEO 布萊恩·阿姆斯特朗以3筆不同的價格出售了749999股，套現總金額約2。92億美元（約合人民幣19億元）。該公司的首席財務官Alesia Haas更是以388。73美元/股的價格清倉拋售了255500股，套現9932萬美元。

除此之外，Coinbase的多位董事高管、投資機構也紛紛減持套現。據資料顯示，Coinbase董事Marc L Andreessen於4月14日出售294775股COIN股票，平均價格為381美元，套現金額1。12億美元。Coinbase首席會計官Jones Jennifer於4月14日賣出了11萬股COIN股票，平均價格為394。86美元，套現4343萬美元。

4月15日，董事Frederick Ernest Ehrsam Iii減持60，997股COIN股票，平均價格為334。75美元；除此之外，Frederick Ernest Ehrsam Iii還在同一日，賣出86，933股COIN股票，平均價格為398。65美元，兩筆拋售共套現5510萬美元。

據美國資料分析網站GuruFocus統計資料顯示，Coinbase內部人士合計拋售了1296。5萬股股票，按期間平均價354。1美元計算，套現金額接近46億美元（約合人民幣近300億元）。

同一天，Coinbase的機構股東Union Square Venture也出售了4，702，324股COIN股票，平均價格為386。36美元，套現高達18。2億美元。

實際上，Coinbase 管理團隊在上市後便拋售股票是直接掛牌上市（DPO）的合規操作。其中，直接掛牌上市（DPO），是指一家公司的流通股無需首次或二次承銷發行即可在證券交易所掛牌交易，該公司現有股東（如員工或早期的投資者等）可以自由出售其所持有的股份。

其實，Coinbase在其招股書中也明確提示風險，現有股東可能會在短期內出售其A類普通股的股票，或將對股價產生不利影響。

Coinbase建立於2012年，是美國第一家持有正規牌照的加密數字貨幣交易所，並逐漸發展成為了美國最大的加密數字貨幣交易所。

據招股書顯示，2020年全年，Coinbase實現營收12。77億美元，同比增長128%；淨利潤為3。22億美元。Coinbase約85。8%的收入來自客戶交易手續費。

2021年以來，以比特幣為首的加密貨幣進入牛市高潮期，直接助推了Coinbase使用者數量及盈利水平大幅增長。截至2021年一季度末，該平臺上儲存的加密貨幣資產已高達2230億美元（約合人民幣14517億元），佔全球加密貨幣資產的11。3%；擁有5600萬認證使用者，環比增加30%；月交易使用者數量環比增加一倍多，達到610萬。與此同時，平臺交易量也在加速增長，僅從2020年第四季度至2021年第一季度，交易量就增長了近四倍，達到3350億美元。

水漲船高，Coinbase的一季度業績也出現了迅猛增長，實現營收18億美元，同比增長超800%，一舉超過2020年全年的營收水平；一季度淨利潤為7。3至8億美元，與去年同期的3190萬美元相比，暴增近25倍。

如此迅猛的增長，令華爾街分析師們對Coinbase的未來發展非常樂觀。華爾街獨立研究機構Moffett Nathanson的分析師埃利斯（Lisa Ellis）給予了Coinbase“買入”的初始評級，目標價為600美元。如果據此估算，Coinbase的總市值有望突破1230億美元。另外，BTIG分析師認為，Coinbase當前股價仍相當便宜。

Coinbase財富榜梳理

Andreessen Horowitz

該公司普通合夥人克里斯·迪克森（Chris Dixon）在2013年末領導了他們對Coinbase的第一筆投資，當時的比特幣還是一種邊緣貨幣，對投資者來說風險巨大。迪克森最終與凱蒂·豪恩（Katie Haun）共同領導了該公司在加密貨幣領域的廣泛投資。Andreessen Horowitz在2018年發起了該公司的第一隻加密貨幣基金，總規模3億美元，由迪克森領導。此後又發起了體量5。15億美元的另一隻加密貨幣基金，並對比特幣和以太坊等加密貨幣展開直接投資，同時入股了加密貨幣借貸公司Compound和安全服務Anchorage。豪恩和Andreessen Horowitz聯合創始人馬克·安德森都擔任Coinbase董事。

成本估算：1。5億至2億美元之間。

開盤市值：112億美元

累計收益：110億美元

合廣投資

合廣投資合夥人威爾森在2013年春天共同領投了Coinbase的A輪融資，這也成為該公司在加密貨幣領域的第一筆投資。他們隨後還參與了B輪和C輪融資。但在過去幾年，合廣投資以每股23至28美元的價格出售了大約530萬股Coinbase股票（經2019年5月6比1拆股調整後），接盤方包括Andreessen Horowitz and Paradigm Fund。值得注意的是，該公司的賣價低於Coinbase CEO阿姆斯特朗在2018年末的拋售價格，這也表明Coinbase當時在私有市場的股價處於波動狀態。

Coinbase提交的檔案顯示，合廣投資有1390萬股股票進入直接上市程式，按照當天開盤價計算的市值約為50億美元。由於其多數持股都是在早期買入的，當時股價約為每股20美分至2。76美元，所以合廣投資的利潤也接近50億美元。但如果該公司中間沒有拋售股票，其收益應該接近70億美元。

成本估算：1400萬至1800萬美元

開盤市值：52億美元

前期拋售：1。37億美元

累計收益：53億美元

Paradigm

Coinbase聯合創始人弗雷德·恩薩姆於2017年離職創辦Paradigm，這是一家專門投資加密貨幣的公司。Paradigm正式成立於2018年，當年就發起了一個7。5億美元的投資工具，在比特幣處於歷史低點時全額買入這種加密貨幣。這家低調的公司成為加密貨幣領域的頂尖投資者，在其他人紛紛拋售時大舉買入。恩薩姆目前仍然擔任Coinbase董事。

持股規模：257萬股A類普通股，多數都是2019年透過私有市場買入的，去年還買入大約6000萬美元。

開盤市值：9。79億美元

Initialized Capital

Initialized的加里·譚（Garry Tan）2012年對Coinbase進行第一筆投資，該公司那一年加入了Y Combinator孵化器。Initialized Capital專注於早期投資，他們隨後還在C輪和E輪融資中繼續買入。Initialized還投資了區塊鏈基礎設施平臺Bison Trials，而後者今年早些時候被Coinbase收購。該公司旗下7只基金中共有4只投資了Coinbase或Bison Trails。

成本估算：130萬美元

開盤市值：8億美元

Ribbit Capital

Ribbit Capital由米奇·馬爾卡（Micky Malka）創辦，專注於金融科技公司，迄今為止已經投資了Credit Karma、Affirm和Wealthfront等企業。該公司在2013年的A輪融資中入股Coinbase，之後又參與了隨後的3輪融資。Ribbit在2019年減持Coinbase，以每股23美元的價格拋售230萬股，總金額約5700萬美元。但該公司仍然持有約1200萬股，價值45。7億美元。Ribbit還是Robinhood的大股東，並有可能在這家零佣金股票交易平臺今年晚些時候上市時獲得豐厚收益。

成本估算：最多4800萬美元

開盤市值：46億美元

老虎全球基金

老虎全球基金在2018年領投了Coinbase的最近一輪融資，即E輪融資，當時對該公司的估值為80億美元。儘管入股時間較短，但老虎全球基金也有望獲得9億美元回報，為這家對沖基金提供更多參與其他交易的資金。該公司今年總共參與了60多筆交易，在投資機構中遙遙領先。他們最近還宣佈成立67億美元的風險投資基金，規模在行業歷史上名列前茅。

成本估算：9500萬美元

開盤市值：10億美元

【Coinbase董事長最擔心的事，可能要來了】

一直以來，大家都在擔心數字貨幣交易的合規性問題。對於幣圈來說，Coinbase正式登陸納斯達克算得上是為幣圈正名了。

Coinbase公司成立於2012年，但是其數字貨幣交易所卻是在2015年才成立，並且是美國第一家擁有正規牌照數字貨幣的交易所。

參與投資Coinbase的機構陣容也是十分強大，包含了紐交所、西班牙外換銀行等頭部金融機構。或許，這些大牌的投資機構早就為Coinbase的上市埋下了伏筆。

單純從交易所業務來看，Coinbase其實算不上出色，甚至還處於連年虧損的狀態，直到去年開始才逐步扭虧為盈。

但是，如果你認為Coinbase只是一個交易所，那你就太小看Coinbase了。

數字貨幣交易所只是Coinbase宏偉藍圖的一小部分，Coinbase的最終願景是打造一個去中心化的金融系統應用。

Coinbase團隊更注重合規的重要性，積極擁抱監管政策，不惜重金拿下多個金融牌照。這些牌照不僅僅涵蓋了交易所業務，還包含了Coinbase整個產業鏈的一系列金融業務。

上市之後，Coinbase會獲得更多的資金來用於產業的研發，推動去中心化金融的發展。

相對於這些公司和其他正在進行 IPO 的公司，Coinbase 最近的增長是空前的。2020 年全年，Coinbase 營收較前一年翻了一倍多，達到 12。8 億美元，實現從 2019 年的淨虧損轉為 2020 年 3。223 億美元的淨利潤。