沒脫單就脫髮的群體焦慮，催生了一大批植髮企業，6月17日，植髮機構雍禾醫療向港交所遞交招股書，若闖關成功，將成為“植髮第一股”。
1 植髮怎麼收費
參照專業人士解答，植髮是按照移植毛囊單位數進行收費的，每個單位收取6-20元不等（主要受醫院、地域和手術難易程度影響）。
咋一看似乎不貴，但是耐不住數量多。
100根頭髮攢一起也大概就是資料線那麼一點，
所以植髮有多貴，小夥伴們可以自己掂量一下。
如果你植髮1000個單位，那就需要1萬以上。
還有醫生回答說，價格由植髮技術費+頭髮種植手術價格+植髮者總體費用專案花銷+植髮所需時間成本等組成。同一個植髮者，植髮費用，1萬多到5萬多，價格差可能有好幾倍。
有一些奇怪的專業術語。例如FUE加密、FUT。
FUE是目前國內用的比較多的植髮技術，常說的無痕植髮，適用於直髮、小範圍植髮。FUT是西方國家用的比較多的植髮技術，常說的有痕植髮，適用於捲髮、大範圍植髮。
有人說，兩種技術沒有優劣之分，國內一些機構可能會貶低FUT，引導植髮者做FUE，除非是頭髮缺失的比較嚴重，FUE比FUT也確實更適合國人。FUE和不剃髮價格比較高，對醫護團隊人員有要求。除了植髮醫生要負責取發和種植，毛髮分離、培植也需要專業的人員負責。團隊人數多，手術安全性體驗都比較高。手術FUE的毛髮成活率不低，區別主要在植髮後效果上，好的植髮，在髮際線邊緣是可以看到絨毛的，比較細小的頭髮。
好吧，這一段可以跳過，我也看不懂，
只需要知道利潤高、名目複雜即可。
2 創始人初中學歷
這一次招股的雍禾醫療，是中國最大的專門從事提供一站式毛髮醫療服務的醫療集團。於2005年在北京成立，已經在我國50個城市經營51家醫療機構，同時其微信服務平臺“毛髮管家”擁有超過73。3萬名註冊使用者。
當脫髮、禿頂逐漸成了人們的普遍焦慮，
安徽泗縣初中畢業生張玉，反手將這種焦慮做成一門生意。
從2010年創立雍禾醫療至今，他把植髮生意做到全國，迄今市場佔有率11%，公司賺得盆滿缽豐。
張玉解決禿頂和脫髮的重要手段，就是從後枕提取毛囊，移植到禿頂或毛髮稀疏的區域。
這項看似簡單的手術價格不菲。根據公開報道，國內提取一個毛囊費用在10至20元，一個毛囊可植1到4根頭髮，一般一次移植在1000個毛囊左右，手術花費2萬元左右。
因為能一次性解決禿頂、脫髮，患者趨之若鶩。
招股書披露，創始人張玉今年年僅35歲，為雍禾醫療的執行董事、董事會主席。
2001年，張玉畢業於安徽省宿州市泗縣大莊初級中學，並在2005年進入植髮領域，加入北京楚蓉福運醫療美容診所並於2007年11月辭任，在2010年建立雍禾醫療。
目前，張玉擁有公司42。66%的股權，張玉的胞弟張輝擁有公司5。64%的股權，擔任雍禾醫療的執行董事及採購總監。
另外，中信證券透過旗下的中信產業基金，控制盤茂上海持股21。59%，透過CLSA， B。V．控制CYH持股21。59%，合計持有約43。18%的股份。
3 毛利和淨利的巨大差距
2018~2020年，雍禾醫療的營業收入分別為9。34億、12。2億、16。4億，複合年增長率達32。4%。同期，雍禾醫療的毛利分別為7。02億、8。89億、12。22億，
毛利率分別為75.1%、72.6%、74.6%。
雍禾的收入主要來自兩部分：植髮醫療服務和醫療養固服務。植髮收入佔總營收比例約為9成，醫療養固服務主要針對各種頭皮和毛髮問題（包括但不限於脫髮，髮質細軟，頭皮搔癢及頭皮出油）為患者提供非手術、效果好且易負擔的醫療解決方案。
2019年和2020年，接受公司醫療養固服務的登記患者人數分別為8564人和59122人；醫療養固患者人均消費分別為1759元和3606元；2020年醫療養固服務的復購率從2019年的15。6%增至28。9%。
2018~2020年，雍禾醫療的營業成本分別為2。32億、3。35億、4。16億，其中員工成本佔比最高，分別為45。6%、43。4%、39。8%。在團隊人數方面，雍禾植髮搭建了一支約1200人的行業內規模最大的醫療團隊，其中包括229名註冊醫生和930名護士，超過行業第二、第三名的總和。
在扣除其他成本後，2020年淨利約為10%。2018年~2020年，雍禾醫療淨利潤分別為5350萬、人民幣3560萬和人民幣1。63億元。
招股書披露，國家衛健委資料顯示，2020年中國脫髮人口超過2。5億人，其中男性約1。64億人，女性約0。89億人。隨著生活節奏加快、工作壓力加大、飲食結構改變，脫髮也呈現年輕化，髮際線後移也成為普遍現象。除此之外，在禿頭隱患之外，毛髮的美容需求也不斷提高，如降低髮際線、眉毛移植、鬢角移植等多種植髮手術深受女性歡迎。
4 錢花到哪裡去了
2018年至2020年，雍禾植髮業務毛利率分別為76。7%、74%和75。1%。同期，公司整體毛利率分別為75。1%、72。6%和74。6%。
毛利率雖然較為穩定，最終賺的錢卻不算多且不穩定。上述同期，
公司淨利率分別為5.72%、2.91%和9.97%。
那麼，雍禾醫療的錢都花到哪兒去了？
植髮生意雖然賺錢，終歸是一個低頻生意。當脫髮患者一次性解決掉問題後，基本不會再當回頭客。
綜合目前幾家植髮品牌來看，均高度依賴廣告和營銷活動獲客拉新。雍禾醫療雖已是行業頭部品牌，也不得不常年維持鉅額銷售費用支出。
公司在招股書中披露，2018年至2020年，公司銷售及營銷方面分別支出4。64億元、6。5億元和7。8億元，佔公司收入的49。6%、53。1%和47。6%，幾乎是公司每年收入的一半。斑馬消費初步測算，上述3年共治療17。61萬人（包括植髮和醫療養固業務），人均獲客成本約1。08萬元。
在某搜尋引擎上輸入“植髮”，雍禾總是出現在靠前的位置，這都是用錢買來的。
2018年至2020年，公司向主營搜尋引擎相關廣告的供應A分別採購1。19億元、1。69億元和0。81億元，分別佔比年度採購總額的15%、15%和6%。
植髮行業高獲客成本已是行業共識，新生植髮董事長張通曾對外披露，
植髮行業綜合獲客成本高達每人5000元，佔整體成本40%。
隨著這幾年獲客渠道顯著變化，從單純靠搜尋引擎吸引客流，到渠道逐漸碎片化，植髮行業企業廣告短期內停不下來。
當利潤空間被壓得難以喘氣的時候，雍禾醫療獲得增長只有增加分支機構數量獲得更多的患者。2018年至2020年，公司旗下植髮機構分別增加8家、7家和11家，迄今在全國擁有51家機構。在此次赴港募資，意圖之一就是向二線及低線城市擴張。
5 植髮醫生不夠用
按照中國健康促進與教育協會披露的資料，國內平均每6人中就有1人備受脫髮困擾，按此測算，國內脫髮市場潛在人數將近2。5億人。2020年，國內實施植髮手術僅51。6萬例，市場滲透率僅0。21%。
國內植髮行業發展時間不長，技術進化相對有限，在治療效果、植髮技術等方面，各個品牌企業的差別並不大。
目前，植髮行業仍屬於勞動密集型產業，要想獲得企業規模增長，只能透過增加機構數量以及醫生和護士。
2020年底，雍禾醫療擁有註冊植髮醫生189名、護士901名以及其他醫療專業人員44名，合計1134人。若論註冊植髮醫生規模，截至今年6月，雍禾醫療已超過行業第二、第三企業之和。
去年，公司完成對50694人的植髮服務，平均每位註冊醫生向269。84人提供植髮服務，若除去節假日休息，平均每位註冊醫生每天至少進行一場植髮手術。
一場植髮手術，除了註冊醫生，還得配備多名護士等專業醫療人員，植髮手術幾小時到10小時不等，勞動強度較高。公司增加註冊醫生數量很有限，去年底至今年6月8日（最後實際可行日期），公司僅增加40名註冊植髮醫生，達229名。
培養一名合格的植髮醫生並不容易，據報道，培養一名合格的植髮醫生需要半年至1年時間，個人悟性、對技術理解以及審美進階，技術精湛的植髮醫生更是稀缺。
植髮醫生的短缺，已催生出速成版植髮醫生市場亂象。今年4月，新華社“新華視點”報道指出，全國會做植髮手術的醫生，不及真正執業者的十分之一，
尤其一些不正規機構，手術雖由正規醫生掛名，實際完成手術靠“速成”醫生。
