唐丞相王允，生有三女，大女王金釧，嫁蘇龍，官居戶部；二女王銀釧，配魏虎，兵部侍郎；三女王寶釧（音chuàn），因過溺愛，在十字街頭，高搭綵樓，拋球選婿，球中花郎薛平貴。
王允嫌貧愛富，悔卻前言。王寶釧力爭不果，與父三擊掌，隨薛平貴投奔寒窯，苦渡光陰。後來，薛平貴降服紅鬃烈馬有功，唐王大喜，封為後軍督府。王允參奏，改為平西先行。
西涼作亂，平貴為先行。平貴與寶釧告別，出征西涼。平西當中，蘇龍、魏虎分別為正副元帥。魏虎與王允合謀，屢尋藉口要斬薛平貴，經蘇龍阻攔，遂加鞭笞即令回陣。薛平貴竭力苦戰，獲得大勝。魏虎又以慶功為名，灌醉薛平貴，縛馬馱至敵營。西涼王愛才，反以代戰公主許之。
西涼王死，平貴乃繼位為王，並駕坐西涼。過了十八年，王寶釧清守寒窯，備嘗艱苦。老母親身探望，並無懈志。一日，平貴正思念王寶釧不已，忽有一賓鴻銜書至，薛平貴見系王寶釧血書，遂急欲回國探望。然恐代戰公主不允，因設策用酒灌醉代戰，己乃盜令而出，一路偷過三關而回國。
路過武家坡，遇王寶釧。夫妻相別十八年，王寶釧已不識薛平貴。薛平貴假問路以試其心，王寶釧逃回寒窯，薛平貴趕至，直告己名及別後經歷，夫妻相認。
值唐王晏駕，王允篡位，興兵捉薛平貴。由代戰公主保駕，薛平貴乃登寶殿，王寶釧亦被封為正宮娘娘
