在碳達峰大背景之下，衍生出能源結構的轉型已經成為各國未來數十年的重要發展目標，其中以陽光轉換電能的能源轉型路線已經成為全球主流的可再生能源主體，其中很大的原因就是光伏發電已經成為最有優勢的能源形勢！
根據光伏行業的預測來看，未來3年全球每年新增的光伏裝機容量有望達到330吉瓦，逐漸成為全球新增的電力裝機絕對的主流。
但是筆者認為，這種預測是絕對的偏保守派，而另一方面，隆基的李老闆則更傾向於樂觀，其明確表明，未來十年全球每年新增的光伏裝機容量將會達到1500-2000吉瓦，並且持續連續數十年才能對能源結構的轉型形成有效的支撐。
如果以去年的裝機規模來對比，將會是一個十倍的空間！
其實原因很簡單，全球各國碳達峰的預期不斷提升，而可再生能源的政策目標也不斷提升，將會直接推動光伏產業鏈的需求增長，從而進一步的確定光伏行業未來快速發展的空間和目標，所以這將會是未來數十年極具確定性的行業賽道。
只是說目前絕大部分人的格局並沒有開啟，換句話說，就算按照行業預測的每年新增幾百吉瓦，對於全球的能源轉型也是無濟於事。所以筆者認為，李老闆的觀點是站得住腳的。
其次筆者也做個一個小的調研足可以印證這一邏輯，最近兩年，全國新建了多座高鐵站，其實這些新建的高鐵站中幾乎全部配置了光伏發電，不僅可以滿足自身用電需求，並且還可以將剩餘的電能輸入電網，而這種趨勢在未來也必將成為強制性的配置。
從光伏產業鏈來看，受益光伏新增裝機的市場需求影響，呈現出一種自下而上的需求傳導，雖然都受到需求的推動，但是從領域來看則大不同，雖然下游需求強勁，但是從行業來看，最為賺錢的則是上游的矽料商。
但是從另外一個角度去看，未來光伏行業的發展必然是大，薄，雙面的趨勢，而技術路線也必然會更新迭代，目前整個市場對於光伏技術發展的路線已逐漸清晰，其中以N型為代表的TOPCon與HJT技術路線有望成為未來發展的主流路線。
導電銀漿是光伏電池製造中的關鍵原材料，它不僅會直接影響電池的轉換效率，並且還會對元件的輸出功率產生影響，甚至對電池的技術革新與發展形成重要的推動作用。
從需求來看，以N型TOPCon電池單片為例，它的需求量要比P型電池的銀槳用量高出1.5倍，而N型HJT電池單片低溫銀槳的需求用量將會是P型電池的2.5倍。
筆者認為：
未來數年，N型TOPCon電池與HJT電池將會成為光伏行業新增裝機的主流，N型電池的快速滲透也將會直接推動單瓦銀槳用量的攀升，在下游需求強勁的趨勢下，電池製造產能必然將會大幅擴產，從而對銀槳的市場需求形成有力支撐。
2020年6月18日，公司成功衝刺二級市場，上市之後頗受市場追捧，僅僅1年，公司股價大幅上漲高達533%，為何公司頗受追捧？
●主營業務解析
以2022年1-6月為例，光伏導電銀槳營收14.62億，佔比87.55%，材料營收2.06億，佔比12.33%，導電粘合劑營收190.3萬，佔比0.11%。
可以非常明確地看出，佔據公司主要營收和利潤的支柱其實就算晶矽太陽能電池用的導電銀槳，其實導電銀槳也是未來實現光伏電池提效降本的關鍵核心材料，疊加N型電池未來的發展趨勢，市場也給予了它極大的發展預期。
從營收來看，由2015年的3212萬增長至2021年的28.14億，複合增速高達89.46%。
從產品端來看，經過技術和產品創新，公司完成了多輪產品的迭代升級，雖然目前銀槳的出貨依然是P型PERC電池為主流，但是適用於N型TOPCon、IBC電池導電銀槳已經具備了大規模量產的能力，並且佔比持續提升。
其中應用於N型HJT電池的低溫銀槳也已經實現了小規模量產的能力，並且在半導體領域的導電粘合劑也開始從小型客戶向中大型客戶過度。
從盈利能力來看，自2015年的虧損503萬至2021年的盈利9394萬，盈利能力大幅提升，但是從今年上半年來看，雖然營收16.70億，同比增長19.71%，但是淨利潤水平卻是下滑59.35%至2775萬。
我們不難發現，自2020開始，導電銀槳毛利率開始逐漸下滑，由13.3%一路下滑至今年上半年的8.25%，因為銀槳這個領域毛利率並不是很高，疊加最近兩年矽料等上游原材料的價格高漲，電池廠商對於輔材的採購成本訴求強勁，為了維持市場佔有率，公司並沒有大幅提價，只有犧牲毛利來保市場佔有率。
其實從中不難發現，P型電池銀槳其實並沒有議價權，所以未來的看點就在N型電池的銀槳，因為N型電池銀槳的需求量不僅明顯增加，並且導電銀槳的毛利率也明顯高於P型電池銀槳，一旦N型快速放量，則公司利潤水平將會獲得明顯改善。
銀槳的主要原材料，銀粉，玻璃氧化物，有機樹脂，有機溶劑中銀粉的成本佔比最為明顯，也是銀槳四大主材中成本最貴的一種，可以說白銀銀粉的價格波動對公司毛利率有著重大的影響，因為公司目的的定價方式就是在銀價的基礎上加收一定比例的加工費。
在銀槳的製備過程中，銀粉的成本佔比高達90%以上，而目前國內銀粉企業並不多，其市場份額僅為3成，目前公司主要的銀粉主要依賴於進口，但是就在今年7月，這一格局有望被打破。
7月中旬，公司披露，將新建年產5000噸硝酸銀，2000噸金屬粉，200噸電子級槳料產能，建設週期3年，此舉印證公司即將向上遊銀粉展開佈局，並且有望打破國外的技術壟斷。
從未來來看，隨著產業鏈的延伸佈局，2000噸金屬粉產能一旦正式投產，公司在原材料成本控制方面將會得到有效的控制，毛利率水平有望獲得明顯提升。
