最近翻看彼得。林奇寫的《彼得。林奇的成功投資》時，對其提出的12種關於股價的最愚蠢且危險的說法覺得很有現實意義，特做記錄並提醒自己要克服這些錯誤的觀點，說的容易，但在實際操作時，供大家參考。
關於股價為什麼上漲或下跌，專業投資者和業餘投資者中間有著各種各樣的解釋，我經常吃驚地發現這些解釋竟然如此荒謬。
1、
股價已經下跌這麼多了，不可能再跌了
這種說法聽起來似乎很有道理。遠的不說，就拿大家都熟悉且業績尚可的績優股如
中國平安
、
恆瑞醫藥
、
格力電器
、
海康威視
、
長春高新
、
海天味業
、
藥明康德
等等太多了，它們從高位開始往下跌時，許多投資者根本沒有注意到股價實際上已經嚴重高估了，相反他們不停地用一些自欺欺人的說法來安慰自己：“股價已經下跌這麼多了，不可能再跌了”，或者“好公司的股票總是會漲回來了”“在股市投資上必須要有耐心”以及“由於恐慌而賣出一隻好股票是愚蠢的”。
當這些公司的股價從高位又下跌10-20%時，我們還是會一次又一次的聽到這些說法。當這些公司的股價下跌40-50%時，堅信“不可能再跌了”的投資者人數肯定增長到一幫人，這從其定期披露的股東人數變化可以很清楚的看出來，隨著股價越來越低，而股東人數則大幅增加，在這些股票一路下跌的過程中，那些根據“不可能再跌了”的錯誤理論而買入股票的投資者肯定會為他們買入的決定而後悔不迭，因為事實與他們的預期完全相反，有些在下跌過程中加槓桿買入的個人投資者最後爆倉出局，這在
長春高新
、
格力電器
、恆大、融創、
通策醫療
等上面就有許多例子在雪球上披露。
那些相信“不可能再跌了”錯誤理論的投資者，為此付出的代價實在太慘重了，就以上一類的股票，已經下跌了50%的股票，有些還有很大的下跌空間，這樣的例子在港股市場上更多，有些股票從20-30下跌到2-3元，你以為到底了，可是很快就會下跌到1元，甚至0。1元、0。01元。
根本沒有什麼法則能告訴我們股價大概會下跌到什麼程度，我是在2008年在
中信證券
這隻股票上得到這一教訓的，當時中信證券100多元，跌倒70多元時開始抄底，然後到60、50等接著抄底，最後倒30多元才到底部，整整下跌了70%多才到底部，牛市中賺的錢幾乎在這隻股票上全部還回去；這幾年又在
中國平安
上得到這一教訓，其從90多元跌到70多元開始抄底，然後其股價到60元、50元、40多元，我抄了一次底後沒敢再犯原來的錯誤，還算能從過去的教訓中改變了一下自己。我們銀行股投資前輩雲蒙大姐也曾在
中國華融
、
中信銀行
上被“不可能再跌了”大呼幾個“想不到”銀行股PB能到0。7倍、0。4倍、甚至0。3倍。從此，誰再給我信誓旦旦的說哪隻股票“不可能再跌了”，我聽了，只是笑笑。
2、
你總能知道什麼時候一隻股票低到底了
抄底買入，就像把魚鉤放到水底釣大魚，是一種最流行的投資娛樂活動，但往往被釣住的並不是魚而是漁夫。想要抄底買入一隻下跌的股票，就如同想要抓住一把下跌的刀子。通常來說一個更穩妥的辦法是：等刀落到地上後。扎進地裡，晃來晃去了一陣後停止不動了，這時再抓起這把刀子也不遲。想要抓住一隻迅速下跌的股票抄底買入，不但抄不到底，可能連你的老底兒都會輸個精光，因為你在錯以為是底部的價位買入，其實根本不是底部，離真正的底部還遠著呢，就像想抓住一把迅速下墜的刀子，不但抓不住，反而會傷到手導致劇烈的疼痛，因為你抓錯了地方。
如果你對困境反轉型股票感興趣的話，你應該找到一個更加充分的買入理由，而不是因為這隻股票已經下跌這麼多了所以看起來可能會反彈，也許你買入的更好理由應該是你發現了公司的業務已經開始好轉，即基本面有向好轉變的趨勢。
但是即使投資者已經研究得非常清楚，也難以在最低價抄底買入。因為最低價只有一個，是由市場上最恐懼的傻子賣出的，市場上幾千萬上億的投資者你要能抄到底，比你彩票上中500萬的大獎的機率還低，這不是異想天開是什麼，所以有些投資者認準一隻股票，越跌越抄底，往往沒抄幾次就把資金用光，往往底沒有炒到，還把自己套牢、套死，不能動彈，最後只能臥倒裝死，聽天由命了。通常股價在重新上漲之前都會震盪整理，一般來說這個震盪整理期會長達2-3年，有時候時間甚至會更長。如銀行業的大牛股寧波、招商2014年啟動前也在低位盤整了2-3年，像
張家港行
、
江陰銀行
、
常熟銀行
等有點想走強的股票也在低位盤整了3-4年了。
抄底加槓桿買入下跌的股票造成的悲劇在A股和港股市場上多不勝數，每一隻大牛股在下跌的過程中都造成了大批抄底加杆杆破產的投資者，這一條在我們現在的A股市場上特別具有警示意義，過去2-3年消費、醫療、白酒、
新能源車
、
新能源
電池及配套、光伏、儲能、晶片半導體等等被炒高的行業個股在從高位下跌的過程中，會造成大量的投資者虧大錢、個別破產倒閉輕生者也有可能。
3、
股價已經這麼高了，怎麼可能再漲呢？
在A股市場上這樣的例子也不少，許多投資者也曾買到不少大牛股，往往股價上漲50%左右就賣出落袋為安，還有一些漲到100%以上時就會全部丟擲，真正從低位拿著到中高位賣出或長期持有獲大利的少之又少。所以我對
@ice_招行穀子地
能在招行低位重倉佈局長期持有獲得好的收益非常佩服，也對
@問鼎資本-張佳男
選出
寧波銀行
，
@太原
選出
成都銀行
，
@翼虎
選出
杭州銀行
等也非常佩服，沒有一定的研究功底和投資定力是不容易做到的。
關鍵是一隻股票能夠上漲多高並沒有什麼人為武斷的上限。如果一家公司的發展前景良好，投資收益會繼續增長，基本面也沒有什麼改變，僅僅因為“股價不可能再漲”就放棄持有這家公司的股票實在是太槽糕了。那些建議客戶當投資上漲一倍就自動賣出股票的投資專家、大V們應該為此感到恥辱和羞愧，因為如果投資者按照他們的建議操作的話，永遠也沒有機會抓住一隻上漲10倍的大牛股。
這方面我們現在銀行股投資的扛旗者董寶珍老師在貴州茅臺上就給我們上了一課，而巴菲特投資
比亞迪
14年獲利30倍又給我們上了一課。
坦白的講，我也根本無法預測哪隻股票能上漲10倍或5倍，只要公司繼續保持良好的發展前景，我就會堅決繼續持有這隻股票，希望它最終能給我帶來令人高興的意外之喜。這種意外之喜並不僅是公司本身經營的成功，而往往更多是公司股票帶來的高回報，也就是我們平常所說的業績增長和估值提上2方面的收益，也就是戴維斯雙擊。就像我們現在拿著的成長性好的銀行股，基本面不變的情況下，長期持有唄，說不定哪天就會來個意外之喜，因為時間是我們的朋友，隨時間的增加而標的業績也在大幅增加。
4、
股價只有3美元，我能虧多少呢？
3美元換算人民幣也就是20元左右，這在我們A股就不算低價股了，我們A股市場投資者更喜歡買低價股，特別是10元以下、甚至5元、3元左右的股票，過去許多上市公司對股東分配最喜歡的分配方式就是送股轉股，什麼10轉10、甚至有推出10轉15的，淨拿一些虛的來回饋投資者，這幾年國家提倡現金分配，這種分配方式才少一些，仍然還有不少上市公司和投資者喜歡這種轉增遊戲，無他，股價變低，便於散戶買入割韭菜，前一段就有不少重倉茅臺的所謂大V曾建議茅臺的管理層在分配時實行送股或轉股的方式，真是想出貨讓散戶接盤想瘋了。
彼得。林奇說：我在投資管理這一行幹了幾十年，總算明白了這個道理，無論一隻股票股價是50美元還是1美元，當這隻股票價格下跌到零時，對於你來說都是把老本虧了個精光，虧損都是100%。所以買入低價股的投資者有什麼理由嘲笑買入高價股的呢？不過是五十步笑百步而已。
關鍵在於，當股價下跌時，一隻表現槽糕的低價股和一隻表現槽糕的高價股同樣危險。選擇一隻錯誤的股票可能下跌的最大幅度都是一樣的，最大虧損程度都是100%，這方面的教訓在港股向內地投資者開放時，國內沒有經驗的投資者看到港股上市公司的股價那麼便宜，3塊、2塊的成堆，1塊以下的也有很多，就買了很多，最後被收割的不要不要的，留下了刻骨銘心的教訓：“去港股投資決不能圖便宜”。
但是我非常肯定，許多投資者還是會抵抗不住一隻股價僅僅只有幾塊的超低價股的誘惑想要撿便宜貨，因為這是人性的弱點，一般人不容易克服。許多被主力炒高的股票想要派發時，與其配合的上市公司往往進行大比例送轉股份來吸引不明真相的散戶接盤，就是很好的利用了這個方法。所以我看到高位的股票分配時進行大比例送轉股時，基本可以斷定股價到頭了，趕緊跑，不然就會高位站崗。2007年
中信證券
年度分配10轉10是這樣，
中國平安
在高位也搞過一次，
南京銀行
、
興業銀行
、
五糧液
等過去在高位時都曾玩過這一套。
我們可以看看我們A股市場上那些低價股的股東數量就知道我們散戶多喜歡買入便宜股了，我喜歡拿銀行舉例，如
工商銀行
現股價4快多，股東數70多萬；
中國銀行
現價3塊多，股東數67萬多，而它們實際流通盤並不大，籌碼都被我們可愛的散戶拿在手中了，主動操作的機構如公募基金幾乎沒有配置，你希望誰去拉昇股價呢？
5、
最終股價會漲回來的
過去我們A股市場上市公司較少時，殼資源被大大炒高，一些虧損的公司也不退市，被一些上不了市的企業進行借殼上市，光一個空殼就值20億以上，還真有一些ST公司烏雞變鳳凰，讓參與其中的個人投資者獲得不少的利潤，有一些專做ST公司，還有一些專做重組公司，甚至一些虧損公司的股價比正常經營，利潤不錯的公司股價還高，當時最著名的當屬華夏基金的明星基金經理王亞偉，專做重組公司，為基民和基金公司取得的不菲的收益，其風頭比現在的
張坤
、格蘭等出名的多。而其從華夏基金離職單幹私募後，也沒有了原來的光環，收益平平。說明現在的市場環境變了，原來那套經驗行不通了，在投資上我們就要持續迭代自己才能進步。
現在註冊制馬上要實行，退市機制也在完善，抱著股價最終會漲回來的這個觀點的投資者要注意了，樂視網，恆大、融創、
華夏幸福
、康美藥業等退市的退市，低位起不來的多的是。最後可能會一文不值，越往後，你可能越能認識到“股價最終會漲回來的”這種觀念是多麼不可靠。
6、
黎明前總是最黑暗的
人們有一種心理傾向會這樣認為，既然事情已經變得這麼糟了，那麼將來不可能變得更糟糕了。巴菲特買入紡織企業伯克希爾公司就被他多次舉例，一直想著變得更好，斷斷續續十幾年，資金、時間、管理層的付出等等，最終沒有等來複蘇興盛，還是關閉了，汽車替代馬車，智慧手機迭代了
諾基亞
，數碼相機迭代了
柯達
，網上購物對小賣部、超市、購物中心的衝擊也是翻天覆地的改變。
在黎明之前總是最黑暗的，但是有時在最後變得一片漆黑之前也總是最黑暗的。這一條對於我們投資者在賣出股票時非常有警示意義，自己當初買入的理由不在了，基本面變壞了或重要管理層、公司出現道德風險的要果斷賣出。
7、
等到股價反彈到**元時我就賣出
根據我個人的經驗，從來沒有一隻嚴重套牢的股票會如你所願地反彈到你設定的賣出心理價位。事實上，就在你說“等股票反彈到**元我就賣出”的那一刻，就可能已經註定你將面臨這樣悲慘結局：像
長春高新
、
通策醫療
、
恆瑞醫藥
、
凱萊英
、
寧德時代
等在高位買入的投資者可能永遠回不到你設定的賣出價位。這些還是有業績和基本面支援的，有些純莊家拉昇炒作的股票從高位派發後可能永遠不會再回去。整個痛苦的過程可能要持續數年之久，再此期間你得一直忍受著這隻你並不喜歡的股票一路下跌對你的心裡折磨，而所以這一切僅僅是因為你的內心深處有一個聲音告訴自己：我要等到這隻股票反彈到**元才賣出。
每當我陷入這種心理誤區時，我都會提醒自己，除非我對這家公司有著足夠的信心，在股價下跌時願意追加買入更多的股票，否則我就應該立刻賣出這家公司的股票。
我最近這2年在
海螺水泥
、
宋城演藝
2只股票上就吃過這虧，好在有些經驗，在基本面變差回撥不是太多時就把它們賣出，我看看現在的股價，我如果不及時賣出，那股價就又下跌了20-30%了。
克服這條人性的弱點的辦法是嚴格按三條賣出原則執行：基本面變壞、過於高估、有更好的標的可以替換，只要符合上面任一條原則就賣出，不設哪個標的到**價位賣出。
8、
我有什麼可擔心的，保守型股票不會波動太大
在我們A股市場保守型股票一般指盤子較大、業績穩定的藍籌股、公用事業型股票，如電力、港口、銀行、高速公路、機場等，以上這些股票在我們A股市場波動也是不小的，有時一個政策就能對企業有很大的改變。公司發展是動態的，公司發展前景是變化的，根本沒有任何一隻你可以不管不問只需一直持有的股票。
9、
等的時間太長了，不可能上漲了
投資者肯定碰到過這種情況：你一直等待一家公司股價上漲，但等了很久卻一直沒有上漲，於是你實在等得不耐煩了就放棄了這隻股票，可是就在你賣出這隻股票的第二天，你夢寐以求很久的上漲就發生了。我稱這種情況為“不賣不漲，一賣就漲”，許多個人投資者也老是說莊家好像就差我手裡這幾手籌碼似的，一交出去就開始拉昇，讓人很是不爽。
我們可以看看最近幾年曾經的大牛股，哪一個不是在低位盤整了許多年，茅臺是這樣、
寧波銀行
、
招商銀行
是這樣，還有
中國神華
、
山西汾酒
、
長江電力
、
隆基綠能
、
東方雨虹
、
北新建材
、
東方財富
、藥明康德、智飛生物、中國中免、伊利股份、古井貢酒、海爾、格力等等太多了，幾乎很少有沒有經過底部盤整就一直大幅上漲的股票。
由於我已經習慣於一直耐心持有一隻一動不動的股票，只要公司經營一切正常，原來吸引我購買這家公司股票的因素沒有什麼變化，那麼我就非常自信我的耐心早晚會得到回報。每當我看到一隻吸引我的股票的股價走勢影象一張正常人的心電圖一樣時，我都會把它當做一種強烈的暗示：下一波大漲快要到來了。最近我在江浙一帶上市了5-6年的部分城商行、農商行看到的這種在低位盤整了3-4年左右的圖形，結合其持續改善的基本面，以及機構調研頻率的加強，公募主動基金的持續增倉，我就感覺到這裡面存在大的機會，今後幾年跑出幾個像寧波銀行、招商銀行這樣標的的牛股很有希望，所以我就潛伏下來，默默地收集股權，機會來了，有準備的人就要抓住。
當然。持有一家或幾家你非常喜歡而其他人都毫無興趣不予理睬的公司股票，的確需要非同尋常的耐心。也許股價一直一動不動會讓你開始想是不是別人是對的而我是錯的，但是隻要公司的基本面表明公司發展前景很好，那麼你的耐心通常會得到很高的回報。
10、
看看我損失了多少錢，我竟然沒買這隻大牛股
如果你當初在貴州茅臺公司的股價只有100元左右時，把所有的資金都用來買這家公司的股票，那麼你現在就會變得非常富有了。儘管你現在知道自己錯過了發大財的機會，但此時你開啟你的錢包或你的銀行卡，你會注意到你的錢仍然一分不少的呆在那裡，只是你回頭看一眼貴州茅臺的股價，才後悔萬分地發現自己錯失了本來可以拿著這些錢購買其公司股票能賺到的一筆財富。
這可能聽起來像是一件非常可笑，不值一提的事，但我知道我的許多進行股票投資的朋友們經常受到著這種痛苦的折磨：他們一邊仔細看著A股市場上十隻漲幅最大的股票，一邊想著他們由於沒有買入這些大牛股而少賺了多麼巨大的一筆錢。還有我的一些同事後悔10多年前沒有在北京買房，說那時的房價多麼便宜，如果買入了現在已經增值多少倍等，也是後悔萬分，好像錯失了幾百萬似的。（我就給他們說，你看，我也沒有買，我給你一樣，來安慰他那顆錯失大錢的後悔之心）
在股票市場投資中，認為別人在股市賺的錢就是我們自己賠的錢並非一種有益的態度。事實上，這種態度只會讓人完全瘋狂，你知道的股票越多，你發現你錯過的大牛股也就越多，特別是你曾經買過而後賣出的股票走牛，很快你就會責備自己損失了幾百萬、甚至上千萬。這種想法最槽糕的地方是會導致人們為了追逐最高的回報而盲目購買他們本來不應該購買的股票，他們這樣做只是為了避免像以前一樣由於錯過大牛股而“虧損”掉一大筆錢。這樣盲目投資經常會讓他們發生真正的虧損，而不僅僅是由於錯過大牛股而產生心理上的虧損。
11、
我錯過了這隻大牛股，我得抓住下一隻這樣的大牛股
麻煩在於被投資者寄以厚望的“下一個”極少能夠像原來的成功公司那樣取得巨大的成功。在我們A股市場上每當一隻個股走出大牛股的行情後，就會有一批股票被推出來稱為**第二的公司，好像買入後馬上就會成為下一個大牛股似的，而真當投資者買入**第二，寄希望於其股票走牛，自己大獲其利時，它的股價不但沒有持續上漲，反而持續下跌，那麼這種行為就是錯上加錯。事實上，你犯的第一個錯誤是錯過了**公司，但錯過大牛股並不會讓你發生任何虧損，而為了彌補第一個錯誤而犯下的下一個錯誤卻會讓你付出損失真金白銀的代價。
在大多數情況下，以更高的價格購買的那家被作為典範的優秀公司股票，更好於你用便宜的價格購買所謂能成為下一個這家優秀公司的公司。這就是查理。芒格所說的“用合理的價格買入一家優秀的公司遠好於用便宜的價格買入一家平庸的公司”，這裡需要說明的是，我們國內一些機構對我們散戶進行錯誤解讀，他們說的合理價格就是讓我們用50倍、100倍市盈率的價格去為他們已經炒高的股票去接盤，去當接盤俠。而伯克希爾公司買入的股票極少有市盈率超過15倍的情況，像買的中石油、富國銀行等僅5倍市盈率左右。合理的價格絕不是他們口中的高市盈率價格，這與巴菲特、芒格一點邊也不沾。
12、
股價上漲，所以我選的股票一定是對的，股價下跌，所以我選的股票一定是錯的
如果我一定要選出哪一個投資謬論是最愚蠢的，那麼我就會選這一個；當你買入的股票股價上漲時，就認為自己選擇的是一隻好股票。當投資者最近以10元的價格買入的某隻股票上漲到12元時，他們就會洋洋自得，好像股價上漲就證明他們買入的這隻股票有多麼聰明。當然，如果此時投資者馬上賣出股票，就可以獲得一筆不錯的盈利，但大多數投資者並不會在這種股價上漲內心得意洋洋的情況下賣出股票，相反，他們內心相信股價上漲證明這隻股票是值得繼續持有的，因此他們會一直持有這隻股票，直到後來股價下跌到比他們買入的價格更低時，他們才意思到他們投資的股票並不是他們想象的那樣好。
因此，當人們說：“看，這隻股票兩個月內就上漲了20%，這證明我選的肯定是一隻大牛股”，或者說：“太糟了，這隻股票兩個月內就下跌了20%，這證明我選的是一隻垃圾股”，這時他們把公司的股票價格和公司的發展前景完全混餚在一起了。除非他們是尋找20%回報的短線交易者，否則的話，炫耀你選擇的股票短期內上漲多少是毫無意義的，短期內，你選擇的股票上漲或下跌，既不代表你的選股是正確的，也不代表你的選股是錯誤的。
當你購買了一隻股票後，短期內股價上漲或下跌只能說明有人願意支付更多或更少的價錢去購買同一只股票而已。
