在甯浩的黑色喜劇《瘋狂的賽車》中，有一個徐崢賣“房”的經典片段，賣墓地賣出一種高檔樓盤的感覺，墓地廣告是“地下CBD，人生後花園”，還有“十八相送一水黑”的服務，真是誰看誰動心，最後耿浩都忍不住來了個Copy。
過去大家聽說是做殯葬的就非常牴觸，覺得這個行業不太吉利，所以瞭解的也比較片面。但在港股有一家做殯葬服務的公司，被稱為
內地殯葬第一股
，叫做“福壽園”。最近一個月漲幅超過60%。今天我們就來分析下福壽園這家公司。
一、公司簡介
公司1994年在上海成立，是中國最早做殯葬服務的企業之一，2013年在港交所上市，目前是
中國最大的殯葬服務商
。
公司主要業務包括墓園運營（主要是銷售墓地）、殯儀服務、殯葬裝置（主要是火化裝置）、規劃設計（墓園和殯儀館設計）、生前契約、殯葬網際網路+、生命教育七大版塊，其中
最核心的兩個版塊是墓園運營和殯儀服務
。2021年墓園運營營收19。1億元，佔比82%；殯儀服務營收3。3億元，佔比14%。
其中
墓園運營主要定位中高階
，包括定製藝術墓、成品藝術墓、綠色環保墓、草坪臥碑墓、傳統成品墓、市內墓葬等。
經過20多年發展，目前已經
覆蓋全國19個省，46個城市，運營了31座墓園，30個殯儀館。
截至2021年，安徽/遼寧營收佔全年總營收比重可達9。5%/8。6%，上海單地區收入比重亦從2013年的61%逐步降低至2021年的45%。
二、行業發展前景
1、老齡化加速，死亡人口上升，殯葬需求未來將持續擴大。
我國目前已經進入了老齡化社會，截至2021年，我國65歲以上人口達到2億，佔比超過14%。預計2035年我國65歲以上人口占比將突破20%，屆時中國將進入超老齡化社會。
2021年國內死亡人口達到千萬人，死亡率在7。2%左右。未來10-20年，第一次嬰兒潮（1950-1958年）將逐漸步入晚年，第二次嬰兒潮（1962-1973年）出生的人將步入老齡區間，未來每年死亡人數將持續呈上升趨勢。
2、城鎮化率和火化率持續提升，帶動殯葬業務需求增長
2021年我國火化遺體596。6萬具，同比增長7。3%，火化率達到了58。8%，火化推行效果顯著，對比日韓90%火化率，還有很大提升空間。2021年我國城鎮化率達到64。72%，預計2025年城鎮化率可接近70%，城鎮化率持續提升也會帶動火化率提升，進一步增加了殯葬業務需求。
3、國民人均收入持續提升，殯葬消費多元化，也會推動客單價上行
4、預計2021-2025年殯葬行業市場規模年化增長率為9.6%
根據華金證券預測，殯葬行業規模預計21-25年殯葬行業市場規模年化增長率為9。6%。拆分來看，墓地服務、殯儀服務、遺體處理、其他產品銷售及服務21-25年年化複合增長率分別為10。13%、9。94%、8。02%、8。01%。
5、行業的准入門檻比較高，殯葬審批較為嚴格
殯葬行業主要分為三個部分，殯儀、火化、墓地，三個部分均由政府審批，具有較高的門檻。因為要保障農業、林業、建築、水利等建築面積，政府會對墓地面積進行嚴格限制，鼓勵向節約用地的安葬方式發展（海葬、樹葬等）。
這是一個雙刃劍，雖然門檻比較高可以阻止其他企業進入殯葬行業，但也會限制公司的擴張，目前公司主要是透過收併購專案來進行擴張。
6、殯葬市場高度分散，行業處於競爭初期階段
由於有地域限制和行政審批，殯葬服務業整體比較分散。截至2021年，我國有1774個殯儀館、1673座民政部管理公墓。行業的也處於發展初期階段，上世紀90年代才開始形成規範的殯葬管理條例。
目前殯葬行業A股上市公司有福成股份（主業餐飲，後來進入殯葬行業），港股有安賢園、中國萬桐園、中國生命集團，以上這幾家規模都非常小，根本無法和福壽園競爭。
而福壽園在行業內規模領先，市佔率有5.8%，為民營殯葬企業龍頭，具有規模和管理優勢，其他殯葬民企市佔率不及1%。
總體來說，目前殯葬行業仍處於發展初期，市場比較分散，准入門檻比較高，隨著未來老齡化加速、城鎮率和火化率率提高、人民生活水平提高，行業發展空間非常大。
今天先聊到這裡，具體公司的經營情況和估值，我們下篇文章再分析。（宣告：本文涉及的公司不作為投資建議）
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