一筆真正好的投資，好的公司只佔50%的比例，另外一半由好的價格決定。再好的公司，如果以昂高的價格買入，也得承受消化高估值帶來的顆粒無收甚至是本金虧損。如果能在低估價格買入好公司，就能享受業績上漲和估值提升帶來的戴維斯雙擊。前面我分享了怎麼辨別好公司，今天我將分享如何給企業估值。
1、PB估值法
市淨率PB是公司市值與淨資產的比值，也是股票價格與每股淨資產的比值。一般來說，該比值越小，證明公司的價值越被低估，當PB小於1時，也就是市場所說的破淨股，這種股票往往會有比較好的投資價值。因為公司的淨資產都比市值還小了，哪怕把公司的淨資產拿出去按市場價賣了換來的錢都比市值高，說明公司價值被低估了。
舉個例子比如萬科，淨資產就是土地和房子，假設價值1000億，當萬科股票市值低於1000億時就是絕對低估狀態，因為把房子和土地賣出去也值1000億（還不考慮地價房價上漲）。
當然PB小於1是比較少見的情況，一般都在極端熊市中發生。
當股票沒有跌破淨資產時，可以把PB跟公司過往歷史的數值比較來看是低估還是高估。我
推薦“理財大視野”這個網站，可以搜尋到公司歷史估值資料，如下圖是涪陵榨菜的PB圖，該公司PB已經是近5年最高點，屬於相對高的位置。
但是要注意的是，PB估值法要注意的是，該企業的淨資產必須真實可信
，像農林漁牧這類股票淨資產該怎麼計算？有多少頭牛、多少個扇貝怎麼算得清？萬一扇貝又跑了呢？因此農林牧漁是財報作假的重災區，我打死都不會買這種股票。
另外最重要的要點是，企業的淨資產必須有足夠的流動性、保值性，有些資產是隨著時間增加而增值的，比如金融資產、土地房子、高階白酒等，因此PB估值法適用於銀行、保險、房地產、高階白酒等股票。而有些企業的淨資產是折舊貶值的，像很多製造業，買回來的機器裝置一直貶值，這類公司是不適合用PB估值法。
2、PE估值法
市盈率（PE），指的是市值與淨利潤的比值，通俗點說就是這個生意投入後需要多少年才能回報。
比如市盈率是10，就是需要10年才能收回本錢
。通常情況下市盈率當然越低越好，越低說明回本的時間越快嘛。
但是該指標也有侷限性，對於週期股和虧損的股票不適用
。
因為週期股市場景氣時業績好，市盈率就顯得低，如果只看市盈率低了就買入那大機率是站崗。當行業不景氣時，市盈率非常高，很多投資者反而被嚇跑了，其實這個時候反而是值得投資的時候。虧損的股票市盈率是負的，這種不賺錢的公司沒有看的必要。
對市盈率的評估同樣可以透過“理財大視野”查閱歷史市盈率資料作對比，如下圖涪陵榨菜的市盈率雖然處於近五年估值中樞，但也在40倍以上了，著實不便宜。此外，同行業之間市盈率對比、與國外同行市盈率對比也有一定的參考性。
我認為，不管再好的公司，買入時的估值都不應該超過35倍。
為什麼35倍是個關鍵分水嶺呢？因為市盈率的倒數是回報率，35倍市盈率也就是長期回報率是3%，這個收益率直接把錢買銀行理財都可以達到，何必冒著虧損的風險買股票？當PE高於35倍時，長期回報率低於3%，比銀行理財還低，幾乎沒有投資價值。
當然有人說，騰訊估值常年在七八十倍，可是股價漲了一倍又一倍。放眼中國資本市場，像騰訊這樣有超高的盈利能力又能保持超快成長速度的公司又有幾個？就算有但你怎麼確保自己能抓住這種股票？
少之又少的公司能夠一直保持高速增長來維持30倍以上的估值，一旦業績不及預期，市場是翻臉不認人的。這就解釋了為什麼年報季報披露期會有很多雷出現。因此堅守買低估值的股票也許會錯過牛股，但是至少向上的空間和可能性遠遠大於向下。
個人覺得，當公司淨利潤增長比較穩定且保持在20%以上，那麼20倍市盈率以下是絕佳買入點。對於淨利潤增長保持在10%左右的公司，10倍以下市盈率是不錯的介入機會。但是要注意的是，如果是生意特性優良、具備定價權的優秀龍頭，市場往往會給予溢價，那麼估值要求可適當放寬，前面所說的估值要求可放寬至25倍、10倍。
不管是PB估值還是PE估值，都是建立在基本面優秀的公司的前提下。業績下滑、虧損的公司估值再低白送我也不要。我個人不太看重PB，但會作為參考。如果一個企業淨資產10億，現在市值是100億，那麼PB是10倍，這已經很貴了。但是如果這公司一年能賺20億淨利，那我不介意買這種10倍PB的股票。
股市裡有一句流傳甚廣的話叫作“會買的是徒弟，買賣的才是師父”。然而我認為，會買的才是師父。10元買入的股票，假設頂部是80元，你50元就賣出了，收益是400%。而後者成本是20元，就算剛好在最高點80元賣出收益也就300%。可見不是賣的精彩才賺的多，在低估值時買得成功才是一錘定音的決定性因素。
