先說結論：
公司發展不錯，研發投入加大，原研藥佔銷售比例大幅增加，公司增長不錯，股價殺跌最大的原因是前幾年股價增長過快，估值最高的時候高於十五年平均水平150%，按照ROE23推算，預支了超過4年的業績增長
恆瑞醫藥公佈半年報，盤中跌停，看一下恆瑞醫藥的基本資料
營業收入同比增長17。58%，歸屬於上市股東淨利潤26。68億，同比增長0。21%，剔除計提股權激勵費用3。65億元，實際同比增長10。51%，扣除非經營性損益比去年同期增長13。96%，增長這麼看著還可以
還有
上半年研發投入25。81億，比去年增長7。18億，研發投入佔銷售比例19。41%，比去年研發投入同比增長38。41%，研發投入增長高於營業收入增長，研發投入跟營收同比例增長的話，利潤增長3。9億，扣除稅大約增長3億，那麼業績增長基本就是25%左右，跟往年差不多增長速度
恆瑞醫藥依然是一個優質的企業
得益於研發投入，今年上半年創新藥銷售收入51。07億，同比增長43。8%，佔總營收39。15%，原研藥佔營收比例大幅增長
很多人問我恆瑞醫藥有沒有問題，我說沒啥問題，大跌只是因為這兩年漲了太多了，遠遠高於歷史最高估值了
看看股東戶數大幅增加，顯示這幾年獲利盤太豐厚了，逃離調整幾年也是正常的
再看看恆瑞醫藥的估值，最近十五年恆瑞醫藥保持了ROE平均23左右的水平，妥妥的一個大成長牛股，而且非常穩定
估值來看，最近十五年市淨率大約是在10上下震盪，去年達到了罕見的25倍市淨率高估值，對於一個ROE 22左右的公司，估值高於平均水平150%，意味著預支了3-4年業績增長，回撤幾乎是個必然
去年受某時間的朋友所誤導，市場宣揚好公司不管估值買入，洗腦了一批人。恆瑞的本質是估值過高，公司沒問題，研發跟增長都很優秀
你的預期收益跟估值絕對相關，所有的高估值投入的資金都是需要時間成本的，預支三年已經遠遠地預支了你五年內的平均收益
恆瑞作為一個優秀公司，目前市淨率跌入10倍以內，已經進入歷史平均估值，繼續下跌將迎來比較好的長線買入時機
