總結來看HJT這次會議交流就分為三個部分的內容，分別是進階的裝置、正在下降的成本和越來越清晰的擴充套件規模。
1。光伏技術路線的終局
之前光伏的大發展有兩次比較重要的一個革命，第一次就是多晶矽的一個成本大幅的下降，然後也成就了協鑫。第二次就是單晶替代多晶，然後也成就了隆基。 那麼第三次就是當下電池片環節的一個技術革命。那麼其實現在基本上所有的投資者，包括產業間的大佬都認可未來的終局肯定是異質結，無非就是對於終局的這個時間節點的一個理解可能會有分歧。但是大方向上基本上所有人其實都認可未來電池片路線大機率是走向異質結的，因為它是一個十年為維度來看，都是一個平臺型的技術，它的成本下降的曲線是非常陡峭的，它的終局的這個遠期效率又是離現在的這個實際的量產情況，還有一個兩個點到三 個點的一個提升轉化效率，有可能未來會突破 27%。
再者第三點就是它的單GW投資的這個裝置的成本，未來也是有比較大的一個降本空間的。 所以綜合來看的話，這個技術現在的一個開發程度來說，而是在一個比較粗淺的一個開發程度，並沒有完成一個全部的開發。所以我們認為目前這個階段的裝置的投資的確定性也是非常強的，因為整個產業鏈的一個風還沒有吹到異質結這邊。大家都知道今年的擴產主要擴的是topcom 比較多，可也有一些異質結是排在第三個技術路線的。那麼所以在這個位置上，從投資角度來說，其實裝置投資反而是最好的。因為相比較主產業鏈，其實大家都知道這個後面的格局可能會有一些變化。然後輔料輔材那永遠永遠都是在講一個補量補價的邏輯。但裝置就是從 0 到 1，1 到 10 到 100 的這個過程，那麼大方向上裝置的彈性是非常大的。 這塊我後面會詳細說到。
2。不斷降低的成本
一個技術路線如果要從第一性原理的角度來說哪個成為主流，其實它一定要滿足它的成本是最低的。因為不管是現在對於鈣鈦礦的討論，還是對於這個不同技術路線討論，最後的最後其實都是落實到每瓦的成本上的。所以我們就會發現隨著異質結它的降本，從一個理論的降本到實際操作層面的一些降本逐漸在兌現。那麼對於異質結的質疑的聲音其實是越來越少的。
3。擴產規模逐步清晰
那麼第三點這個也是現在大家最關心的。那麼再說得直白一些，就是大家關心的是行業的龍頭企業，尤其是現在前五名的元件企業什麼時候會開始擴，大家最關心的就是這個問題。那麼根據我們的瞭解，前五名的元件企業除了晶科以外，可能說所有的公司都在這個異質結這塊有一些佈局，包括隆基、天合、阿特斯、晶澳這些其實都有佈局，有的是已經形成了比較大規模的量產線，而有的只是實驗室的一箇中試線。 然後還有的是買了幾臺裝置試一試裝置商的裝置誰家好？那不管怎麼說，他們都是有一些佈局。
但是從行業發展的這個路徑來看的話，在一個技術迭代的一個過程中，新進入者想要獲勝， 你肯定搞的是新的技術路線。因為光伏是一個總量非常大的一個行業，而且這個餅在目前來看，未來的十年都是在做大的。那麼不斷地有新進入者他帶著資金啊，帶著一些些資源進來， 那麼他要進來的話，肯定會選一個相對來說是彎道超車的這麼一個行業。因為大家都是希望 自己在技術迭代的時候能夠跑得早一點，雖然積累得少，可是希望跑得早一點，透過這個寶 貴的兩三年的時間視窗，多積累一些技術的謀好，然後在這個異質結爆發的時候能夠獲得一席之地。
4。進階的裝置
首先我們來看第一個問題就是進階的裝置。那麼我們先提出關於在異質結這個賽道上，邁為的優勢非常的大。關鍵要看的是，在整個總量的一個提升階段，同時邁為的市佔率在快速地提高。那麼在我們研究光伏裝置的時候，發現一個有趣的現象，就是在過去的三年裡，龍頭企業的訂單快速增長的同時，它的市佔率也在大幅提高。就是裝置商其實是下游競爭激烈或者說了一現在火一點的詞語，像內卷，是下游競爭激烈或者內卷的充分受益者。因為在競爭激烈的背景之下，那麼你一定要買最好的裝置，你可能就活下來，但凡你不是買最好的裝置，你一定活不下來。在過去的三年這裡大家看到邁為的市佔率是大幅提高的。 那麼去年的市佔率是 72，然後目前的異質結的招標，截止到現在 9 月初應該已經招標了有 20 多 GW。那麼最新的市佔率，那我的市佔率差不多是 90%。也就是說在 2022 年，它的市佔率又比 2021 年又提高了差不多十幾個點。
那麼怎麼樣去理解進階的裝置呢？我們來看一下為什麼市佔率特別高？本質上，其實裝置商的積累已經持續一個很長的時間了。那麼在過去的三年裡，邁為在技術上首先選擇了一個比 較獨家的技術，叫做準動態鍍膜法，那麼翻譯成人話就叫邊走邊鍍膜。那麼它對每一層膜其實都是分為就是幾個腔，每個腔其實都有一個準備抽幀空和正在鍍膜和破真空這樣一個這個要求。所以他每一次鍍膜其實都是分很多個腔體去完成的，然後大致上其實是完成了一個就 是邊走邊鍍膜成為可能性的一個事情。那麼目前來看，這個進階的裝置這個連續多連續動態多動多腔體的鍍膜方法為什麼會成為一個主流呢？因為裡面最底層的一個核心邏輯其實是在於這個邊走邊鍍膜它可以解決一個最大的矛盾點，就是如何做到大通量的生產。因為其實光伏鍍膜的裝置發家和本源肯定是來自於半導體，但是半導體的這個鍍膜裝置最大的問題就是它的效率特別慢（團簇式）。
裝置的第二個變化，就是在上週五的展會上，大會上有三家公司（邁為、奧特維、沃特維） 都提到了這個 0BD 無主柵的技術。這個 0BD 無主柵（小名 Smart Wire/智慧網柵）最早是梅 耶博格提出來的。那麼最核心所在，成本的最大頭其實是漿料成本。那麼如果把柵線變多的同時柵線變細，在不影響電流導通的作用之下，減少遮光面積，可以讓轉化效率更高，同時節約銀漿使用量，可以降低成本。所以智慧網柵它的設計的初衷就是這個就取消主柵電流， 透過細柵去導電。最早的 0BD 的設計，是梅耶博格搞出來的，但是他為了完成電流導通， 他是取消了主柵，保留了很多很多的這個細柵的同時。然後他是做了一個導電膜，那麼電最後是透過這個導電膜出來的，然後柵線也是附在了焊接的，焊帶也是附在了這個膜上。所以它是雖然節約了銀，但是浪費了膜，所以總的算下來其實成本並沒有下降太多。這是一個前期背景。
從現在這個時間節點看，各家企業都搞出了自己無主柵的裝置。那麼首先是邁為，邁為做的它是用焊帶去導電，跟梅耶博格的技術是不一樣的。它的第一點是沒有膜了這是最大的一個 區別。第二個就是焊帶承擔了導電的作用，焊帶與細柵直接相連。然後焊帶裡面的重金屬也沒有什麼奇怪的微量元素，是一些比較常見的重金屬。那麼主要是以銅為主，裡面還有一些 錫。所以目前來看，它的新的 0BD 裝置估計會在今年年底正式推向市場，匯入量產應該會 到明年。那麼一旦推出市場以後，大規模的銀耗量可以有一個明顯的降低，那麼大概會降到 GW18 毫克左右。那麼翻譯成人話就是如果折算到 166 的電池片的話，那麼差不多就是達到這個 80 毫克左右這樣子一個銀耗量。那麼其實它的銀耗量就可以很明顯的相比較現在的最好的水平，130 毫克左右，降低百分之四五十，就降得非常快。總結來看，就這個 0BD 的技術應該是後面串焊機這塊最大的一個創新，在異質結這個細分賽道里最大的創新後面肯 定是各家做串焊機的企業都要去重點研發的一個方向。
5。進階的裝置的第二方面就是現在大家比較關心的電鍍銅是否能量產，是否會產業化這個問題。
那麼我先說一個結論，我的結論就是我認為異質結是否能量產，其實銀的作用非常關鍵。 現在的所有的這個技術路線其實都是需要去減銀和降銀。
最主要的問題其實是在於怎麼看這個銀價的變化和電鍍銅成本工藝的一個良率的問題。所以如果是短期之內銀價不上漲的話，很有可能直接就到銀包銅，不一定要電鍍銅，但是如果銀價要漲的話，很有可能最終的終局是電鍍銅。我們知道資料集裡面最大的一個變數其實就是銀包銅的進展。那麼銀包銅是個什麼東西呢？它本質上是一個銀包銅粉去替代純銀粉這麼一個過程。一般的銀包銅粉都是球狀的銀包銅粉，那麼就是這個球裡面是銅，外面是銀，就是銀包裹著銅變成一個粉一顆球一樣的粉，然後不同的粉之間做一個連線，最後它就變成一個漿料。那麼因為銀貴銅便宜，所以銀包銅就可以降本。
所以終局的話其實就是要看銀價漲不漲，因為現在希望的就是說透過 30% 含銀量的銀包銅廣泛量產，然後讓這個用銀量大幅減少以後銀價不漲。換句話說就是光伏的這個需求量乘以三倍，就終局可能是 2000GW，但是由於後面增加的 1500GW 這個並沒有產生新的用銀量， 所以銀價被維持在一個比較穩的一個狀態。所謂的終局可能就到 2030 年或者 2035 年， 那麼這個銀價都不會漲，那麼銀包銅就夠了。因為現在的這個 0BD 以 166 電池片為例的話，這個銀耗量就從現在極限的 130 毫克降低到了 80 毫克，降了有小一半。那麼如果你再乘一個百分之三十的含銀量的話，80 乘以 30% 就到 24 毫克，跟現在的 130 毫克相比，只有 20% 的銀耗量了。所以這個變化其實是一個非常非常大的一個變化。
但是電鍍銅一定也是各企業重點研發的方向。因為現在在一級市場電鍍銅的專案特別多，也非常受到資本的熱捧，因為它的實踐的可能性非常難，也就是它越難越說明就是一旦研發突破，會給一個很高的溢價。第二個就是電鍍電鍍它是比較難的一個核心點，就是因為這玩意特別的薄，特別易碎易破。因為普通的垂直電鍍它碰到很多問題。而水平電鍍就是一個最優解決方案，但是這個水平電鍍就非常的難，如何去控制它的良率就很成問題。然後拋開這些以外，就是工藝上的實現難點以外，從第一性原理來說，毫無疑問電鍍銅是一個終局，因為它完全不需要用銀了，就是它的成本會非常低。它的最大難度就是整條工藝流程的可實現性非常低。同時電鍍本身對於環境的汙染，這個也是需要大家多關注的。因為它整個過程中它所謂的電鍍其實就是泡在強酸和強鹼裡，所以電鍍液本身就是有大規模的這種對於水的這種汙染。所以其實在長三角你現在基本上不可能被精批，有電鍍產能，電鍍產能都批得很少。 所以目前做電鍍的這些公司，它的最早的這個前身其實都是 tcb 行業，那麼所以最後落實到結論就是電鍍銅還是銀包銅，這是一道開放性的題目。按照我現在的認知來看，銀包銅到未來幾年裡都是主流，尤其是配合 0 BD 加銀包銅一把就可以把每瓦的這個銀含量從現在的 25 左右一把會降很多，可能會降到 12 以下一把。然後透過 0 BD 就到 12 以下，然後透過銀包銅，然後再乘一個係數，那就是乘以 30%，可能就只有三點幾毫克每瓦。 簡單來說，電鍍銅的最大缺點就是裝置難、裝置貴、良率低和環境汙染大，其他全是優點。 而銀包銅最大的缺點就是他畢竟還要用到銀，其他的全是優點。所以我覺得大機率在短期之內應該銀包銅還是毫無疑問的一個主流。
6。不斷下降的成本
那麼當下電池片的一個大家關注的這個成本其實分兩種成本，一種是裝置的原始投資額。那麼這個地方我就先說一下，我們做過一個測算，大家感受一下，就從老玩家的角度來說，他為什麼現在願意擴的是這個 topcom 而不是願意擴異質結，因為從老玩家角度來說，它的優勢是它現有的元件的銷售體系和網路和資源。它的優勢是它對於任何技術路線都有一個話語權和定價權。所以它現在的這個優勢要發揮到極致的話，就是他自己去決定什麼時候擴什麼技術路線，這是老玩家的一個立場。
老玩家擴 topcom 因為 topcom 的裝置是 1。8 個億左右，PERC 的裝置是 1。3 個億到 1。4 個億左右，異質結的裝置呢是 4 個億左右。那麼如果你按元件以 PERC 為基準這個溢價來 算的話，因為大家都知道 PERC 最近又產生了一些正的利潤，每瓦大概是 4 分錢左右，3 分錢到 4 分錢。那麼換句話說，翻譯成人話就是你 PERC 如果按三分錢到四分錢一年產能打滿一年可以賺三四千萬，那麼也就是說你的原始裝置投資額三年回本，現在最新的演算法。 那麼 topcom 估計也就一年多兩三個月就回本了。異質結你按跟 PERC 也有 1 毛五左右的 一個溢價的話，就是兩年多一點回本，我們毫不疑問很容易選擇，就選那個回本速度最快的 topcom 所以從結果導向性來說，存量老玩家今年大概擴的主流是 topcom 因為它的成本活躍週期特別短，因為它反正是連帶著元件一起賣，所以它對於電池片是沒有任何立場，只選那個對它最有利的一個技術路線。
新玩家為什麼在毫無成本優勢的情況之下也上異質結，就相當於你是彎道超車，你必須得走得更加早，才能有可能會超車成功。如果我們走的也是一樣，很晚的話，那麼人家的規模大， 人家銷售網路渠道比你強，你憑什麼要去彎道超車呢？所以這個立場決定了大家的選擇是不同的。
7。用銀量的探討
其實最關鍵的就是兩個地方的成本在不斷地下降。第一個是銀，就是我剛剛提到的這個柵線變多、柵線變細、沒有主柵和漿料從純銀漿料變成銀銅混合物等等，所以漿料成本會大幅下降。第二點就是矽片的切薄。那麼矽片切薄是一個異質結特有一個降本項， 別的技術路線你也可以切薄，但是切薄會有瓶頸，切薄會影響良率，切薄會影響最後電池片的效率。而異質結是個雙面發電的一個電池結構，所以它對於薄片量化的一個友好程度是非常高的。我們先來看一下就是漿料的問題。我剛剛其實已經有稍微提到一些漿料的降本。其中有一個很關鍵的就是柵線變多和柵線變細。
然後第二個漿料方面的一個降本就是印刷方式的一個耗材以前是網版，現在改成鋼板，用了鋼板以後，因為它是讓這個高寬比變大，然後就可以僅僅改一下這個設計，就可以讓這個電池片的銀耗量可以大幅的節約。那麼簡單的來說，就可以讓這個電池片的銀耗量從現在的 150 毫克一片 m6 的。僅僅是透過這個網版改成鋼板的，就可以從 150 毫克降低到 120 毫克，節約 30 毫克。所以這個變化其實還是比較大的一個變化。
然後再看一下漿料的總結，就是趨勢上銀耗量肯定是越來越少的。然後我們覺得就是這個真 正要廣泛的讓用銀量大幅減少和完全大家不用擔心未來銀價會不會漲，其實就要靠 0BD 加銀包銅一起上。那麼這個大概會發生在 24 年，明年先上 0BD 然後銀包銅部分企業先用下來沒問題。然後到 24 年所有擴產的人用的都是 0BD 加銀包銅。這是我們的結論。
8。薄片化
第二個成本下降靠的是薄片化。薄片化這個賽道上，直接受益的公司是高測股份、 宇晶股份、中環股份等等，它們的邏輯都各不相同。本質上現在大家都非常有動力去推薄片化，因為你只要能夠切薄，產生的溢價其實就可以產生在自己的體內，就是所以華晟為什麼 會去找雙良買就是拉好的擔子，然後自己去做切片底層的邏輯就是現在切薄這件事情難度很高。
現在你買普通矽片，它的厚薄都是標準化的，是 150 微米。那麼如果你能做非常薄的薄片化的話，就是比如說你能做到 120 微米，那你就是比別人在矽片成本上要節約 20% 以上。 那麼現在每瓦矽料、矽片的價格在一塊錢左右的這個背景之下，我們節約 20% 就可以節約兩毛錢。對於這個成本的變化是非常大的。今年異質結和 PERC 成本打平，其實本質上靠 的就是薄片化，也就是說一旦能夠讓 120 微米的矽片匯入量產，這把成本就打平了。都不 要銀包銅，也不要 0BD。只要 130 微米切到 120 微米，成本基本上就打平了，所以薄片化非常關鍵。那麼中環 120 微米和 150 微米的片子，你單從厚薄來說，120 微米比 150 微 米節約了 20% 的量。那麼在節約 20% 的這個矽料的背景之下，你售價照理說應該也是便宜 20% 才對的，但是實際上只便宜了 6%。就是你現在切薄，你產生了一個 14% 的溢價， 由於現在我能切更薄，別人切不了，所以我切薄這部分節約的料，多掙了錢，多賣了價格。 那就是根據我們現在的瞭解（高測），就是它 100 微米的片子的良率已經非常高了。80 微 米的片子是剛剛開始匯入量產，然後剛剛開始準備切，然後在工藝上還不成熟，良率暫時還不高，但是在未來的一年裡面，80 微米良率就會快速提高。就是 150 微米到 80 微米其實是薄了一半，矽料成本要節約一半，也就是說對最後的成本影響非常大。而如果 80 微米你能匯入量產的話，那麼異質結一定會在所有的技術路線上都勝出。因為薄片化是異質結特 有的降本項，矽片的成本對於最後整總成本的影響太大了。其他技術路線到 150 微米這邊就停了，它沒辦法繼續薄了。到年底中環會推廣匯入量產的其實是 120 微米。那麼也就是 說其實對於切片企業來說，現在切著玩在家已經切到 80 微米了，所以很快這個矽片這塊 的成本就會大幅下降。所以趨勢上就是薄片化加細線化是切片這塊未來要走的路。
9。靶材的替代
邁為股份發了一個效率資料，最新的一個效率資料是 26。41%那麼它背後隱 含的東西其實它是用了無銦和低銦，主要是低銦。低銦做到的一個電鍍銅的低銦的工藝。低 銦跟電鍍銅之前是相斥的，就是低銦了以後，電鍍銅的一個可靠性良率都會受到挑戰。 那麼現在這個問題已經得到解決了，所以也就是說終局的終局，異質結在不需要銦的情況之 下，上電鍍銅完全沒問題，也就是說沒有被任何一個微量元素卡脖子。也就是這件事情從第 一性原理來說已經完全打通，它不需要銀也不需要銦這些貴金屬，完全透過一些便宜的金屬， 透過生產工藝流程的一個最佳化，可以讓它成本變得非常非常低，效率變得非常非常高，是這 樣子一個事。 所以最後就是用氧化鋅和氧化烯去替代氧化銦和氧化鎢。所以最後在靶材這塊就不是問題了。
10。裝置的降價
那麼我知道大家都很關心裝置什麼時候能夠單 GW 投資額大幅下降，其實 我也很關心。那麼在過去的這些年份裡面，就裝置的價格已經從 10 個億單 GW 降到了 4 個億，但是去年是 4 個億，今年還是 4 個億，彷彿就降不動了。裝置在過去兩年裡出現了一個有趣的現象，叫加量不加價。也就是它從非晶到成了單面微晶，單面微晶到雙面微晶， 就是鍍膜的裝置變多了，但是單 GW 投資額沒有下降，也就是它在變相地做一個降本。雙面微晶可以讓轉換效率大幅地提高。所以我覺得從遠期或者從終局來看的話，我覺得裝置投 資額一定會慢慢下降的。那麼它主要靠的東西就是零部件的國產化。那麼在未來的兩年裡面， 整個光伏和半導體都會非常缺，零部件缺的包括難的，類似於像泵和閥、流量控制器、電源這些。簡單的例如像結構件、腔體這些打鐵的和打不鏽鋼的這些公司的零部件都很缺。所以我相信從短期到中期來看，這個行業的邏輯都很強，所以也希望大家多關注零部件國產化的這塊的機會。那麼比較快容易國產化的在異質結這塊的話是腔體。
最後一個很容易被大家忽視的一個降本項的就是規模效應本身就在降本。這個資料也非 常關鍵，來自於華晟的一個數據，就是他們做了一個非矽成本的一個對比。就是包括漿料、 靶材、化學品、網板和氣體都在降。
溼法制絨龍頭啟威星市佔率接近 100%。他做了一個數據測算，我印象非常深。就是在溼法制絨這塊，其實裝置成本很少，裝置投資只有兩三千萬，現在差不多 3000 萬，後面有可 能會降低到 2000 萬跟 topcom 打平。但是真正的運營成本上 PERC 的溼法每瓦是 1。5 分。 然後 topcom 的溼法由於多了兩道溼法工序，會多 5 分錢。多 0。5 分錢，就是從 1。5 分到兩分錢。而異質結的溼法跟 topcom 比要便宜 50%，也就只有不到 1分錢。別看這一分錢你在光伏上乘以 GW 是什麼概念？就是一分錢對應到 1GW 就差 1000 萬。所以光這個 化學品的運營成本上 1GW 要差 1000 萬。
所以對於環保的角度和成本的角度來說，異質結在這一點上也很容易被大家忽視。它的優勢 就它整個生產工藝流程，它是低碳排放和化學品又很少，對於環境的友好程度要高很多的。 所以也是希望大家多關注他這一方面的優勢。然後接下來就是華晟把這個資料合在一起來看 一下。就是從 1 月份到 7 月份非矽的話降了 1 毛 6，這個數降幅很快，因為華晟畢竟是一 個初創企業，它到現在為止今年它的量其實也不是很大。今年雖然最近剛買了 10 個 GW 裝置，但是目前的產能是 2。7GW，然後到今年年底，估計產能打滿是 7。5 GW。所以我自己算了一下，就是它的這個非矽這塊的一個降幅其實是很快的，後面會降得更快。所以我相 信就是規模本身它也是一個成本下降的一個重要變數。因為大家都知道規模效應在光伏上非常重要，任何東西你不談規模，談成本都是扯淡。那麼包括像切片代工，包括像這個長晶， 你跟政府談條件，各方面你其實規模都是很重要的一項。
11。今年擴產總結
最後我跟大家講一下，就是擴產規模逐步清晰。這個事我覺得在一年前我可能還想得不太明白，但是現在已經越想越明白，因為當時的我想的就覺得從成本下降曲線來說，異質結是很明顯非常好。應該就是今年一下子就會量非常大。但是其實對於大多數的這個元件企業來說，它考慮的是成本回收週期，新技術路線成本回收週期。所以基於這一 點，今年上 topcom 的邏輯其實是很好被解釋的。然後我們算了一下，今年從裝置投資的角度來說，因為這個問題我在路演的時候經常會被問到，我就這邊正好說一下。從我們自各家裝置商統計的口徑來給大家做一個總結。就 PERC 今年擴 30 到 40 GW。那麼 topcom 大概是擴 80 到 100GW，異質結大概是擴 30GW 以上，大概是這個量級。因為異質結截止到現在的訂單就已經 20 多 GW 了，所以全年 30GW 毫無壓力。所以我覺得大概是這個量 級，就是三四十加 80 到 100 加這個 30 以上大概是這個總的擴產規模的量。
12。明年放量的觀點
那麼明年對於主流廠商來說，他最關心的指標是什麼呢？就是以下四個指標，這個資料是來自於阿特斯的一個總結，就產品的效能、製造成本和是否容易實現和投資回報期。所以我覺得投資回報期是大家很在意的一個東西。所以我相信隨著異質結的成本下降以後，它的溢價就會很明顯，溢價一明顯以後，投資回報期就縮短，相當於這個模型撬動的關鍵點還是成本。那麼它的溢價主要是因為它發電效率更高，所以它始終跟 PERC 相比有個溢價，那麼溢價主要就是保持在這個位置上，生產端的成本只要降低的話，那這個銷售端的利潤就會體現出來，那麼成本回收週期就會縮短。所以整個模型撬動的這個最關鍵的槓桿還是銀和矽。
華晟 HJT 裝置採購和籤合約賣出。從側面說明異質結從非主流走向主流，就發生在今年。 尤其是在國內市場，因為在海外市場，它一直都是賣得掉的，因為它天然的這個發電量的增益其實是大家很關心的東西，這一點在國內市場的不被理解，不被認可。但是在海外市場呢， 這個發電量的增益是很容易被理解的，因為它確實可以多發電量。然後在同等轉換效率之下， 異質結可以比 PERC 多發 6% 到 8% 的電量，比 topcom 可以多發 2% 到 3% 的電量。 所以在海外呢你基本上屬於那個生產出來賣掉多少這個階段。那在國內由於招標是非常看成本的嘛，所以這次華晟能夠賣掉 10 個 GW 元件這個事我覺得戰略意義非常大。也就是宣佈了他在 24 年大方向上，24 年應該就會成為新擴產能的主流技術路線。這個邏輯就是被國內的主流的這個發電公司發電集團所認可。
13。邁為遠期展望
當然最後跟大家再分享一下我們對於邁為遠期空間的一個看法。就是首 先第一點，我認為作為一個成長股，最關鍵的看的是訂單的增速，而不是絕對值。那麼這一 點其實越來越多的人認可，就是邁為的訂單雖然不披露，但是大家框一框能框出來。比如說 他今年的異質結目前來看已經有 20 GW 的訂單，然後乘以 4 個億/GW，就 80 個億。那 再加上剛剛說的三四十 GW 的 PERC，加上 80 到 100GW 的一個 topcom 這裡面至少是 100GW 的這兩個技術路線的絲網印刷機，那麼它的市佔率最高，所以這一塊至少有個 30 個億的訂單。所以這個簡單框一框，它今年訂單 100 多億，脫離去年有個 100% 的增長， 就是簡單框一框。那麼只要今年還有訂單，那麼就是比這個量級還要大，那麼明年的滲透率 肯定會比今年高，大機率明年跟 topcom 的擴產規模應該差不多。所以很有可能伴隨著明年主流的大廠轉過來。那麼對於裝置訂單來說，這個彈性就剛剛開始，那麼再到往後的話， 那變成主流以後，就單純地算這個餅能做多大了，它在裡面的施加力多方面其實已經打滿了。
其實說白了，對於邁為來說，現在享受的是低滲透率走向高滲透率的一個過程。對於成長股來說，新技術路線、滲透率提高，這個過程的彈性是最大的。所以希望大家多關注這個階段的邁為，也就是空間彈性最大的一個階段，確定性也相對最強。遠期來說，我們看好它 的一個核心點其實也不單是這個光伏裝置的這個餅。當然光伏裝置這個餅其實很有可能比我們預期的都要大，因為我測的這個 150GW，其實是很容易實現的這個量級。然後裡面還有一個東西容易被大家忽視，就是裝置的一個冗餘。翻譯成人話就是市場它是不理智的。市場如果需要 1GW 的裝置，市場從歷史上來看，市場一定是稀裡糊塗買了兩 GW 的裝置，這個冗餘係數可能是 1 比 1 的這個關係。然後產能利用率可能是 50% 的，這個關係很多人不認可。但是大家仔細去看一看，現在矽片環節和元件環節這個是不是產能利用率其實最多就 50%。所以我們還沒有算到這個裝置超買的這個事還沒算進去，但是我算的是邁為 70% 的一個市場份額，我是這麼算的。所以光伏主業至少是 1500 億。然後未來要看的其實關鍵還是泛半導體的其他的應用。從長期來看它應該是一箇中國比較稀缺的一個泛半導體裝置的一個龍頭公司。
