一、工業軟體：中國智慧製造的阿喀琉斯之踵
1。1 工業軟體
阿喀琉斯之踵（Achilles‘ Heel）：阿喀琉斯之踵的意思通常指致命的要害或弱點，源自古希臘神話，阿喀琉斯是古希臘神話中的英雄，阿喀琉斯 之踵原指阿喀琉斯的腳跟，因為沒有被冥河水泡到，成為了他全身唯一的弱點。後來就是因為這一個弱點，在特洛伊戰爭中，中箭而死。對於中國 智慧製造的發展而言，工業軟體可謂“阿喀琉斯之踵”。
工業軟體定義：國標GB/T-36475-2018中將工業軟體定義為在工業領域輔助進行工業設計、生產、通訊、控制的軟體。我們認為，工業軟體是以 工業內容為主，貫穿於工業全生命週期，為工業增產增值服務的軟體。
工業軟體分類：工業軟體分類五花八門，根據中國工業技術產業軟體化聯盟的分類主要可以分為以下四大類別：1。 研發設計類軟體 （CAD/CAM/CAE/EDA/PLM ）2。 生產製造類軟體（PLC/DCS/SCADA/MES）3。 經營管理類軟體（ERP/SCM）4。 運維服務類軟體（MRO）
我國工業軟體現狀：我國工業軟體相較發達工業國家來說起步較晚，目前在多個領域資訊化程度低，國產化程度低，技術與國外廠商存在差距，中 高階市場佔有率低。我國資訊科技產業面臨“缺芯少魂”的問題，在智慧製造領域，可以說工業軟體是我國製造轉型升級路上不可或缺之魂，未來 將受政策大力支援。目前，工業軟體領域已經出現一批具有核心技術和市場競爭能力的企業，投資機會值得重點關注。
1。2 我國工業軟體市場存在巨大提升空間
1、中國作為世界第一製造大國，工業生產領域實現全覆蓋：從低端到高階，從上游能源材料採集到中游生產製造到下游輕工，我國是唯一擁有聯 合國產業分類所列41個工業大類、207箇中類、666個小類全部工業和資訊大類的國家。
2、對標全球市場，存在較大提升空間：中國工業經濟規模為世界首位，製造業增加值為27萬億元，佔全球比重28%。但我國工業軟體產業規模佔 全球比例僅為6%，存在嚴重不匹配，未來將不斷追平。
3、對標海外工業軟體巨頭，國內工業軟體企業收入體量依舊較小：我國工業軟體龍頭收入規模遠小於海外龍頭。未來國內工業軟體有望持續享受 高估值，並透過持續併購整合夯實基本面。
4、需求帶動行業發展，應用打磨產品效能：從工業發展程序來看，我國處於工業化向後工業化過渡階段。外加勞動人口下降與老齡化趨勢，數字 化轉型和智慧製造是轉型關鍵，下游行業需求將加速釋放。從全球工業軟體巨頭髮展情況來看，工業軟體巨頭均誕生於工業強國的轉型時期，產品 與產業融合不斷提升產品的實際應用效能。
1。3 我國工業軟體市場將保持高增速
我國工業軟體市場增速快於全球增速，保持15%左右增長：根據中國工業技術軟體化產業聯盟資料，2019年，全球工業軟體市場規模達到4107億 美元，近三年同比增長率均在5%以上，2012-2019年複合增長率為5。4%。國內工業軟體產業規模僅佔全球工業軟體市場規模的6%，但國內產業規 模增長速度較快，近三年同比增長率在15%左右，2012-2019年複合增長率為13%。
二、政策持續加碼，行業應用落地加速
2。1 工業軟體發展始於政府頂層設計
從海外工業強國來看，工業軟體發展始於頂層設計：從歐美工業軟體強國來看，政策的重點在於加大投入、在企業融資和稅收方面發力、注重產學 研相結合、保護智慧財產權、促進人才就業，值得我國借鑑。
2。2 我國政策工業軟體側重點逐漸顯現，有的放矢
工業軟體下游ToB，政策對IT支出影響大：我國下游工業企業中，國企央企佔比較大，政策對IT預算的規劃將直接影響行業發展。工業軟體相關政策持續頒佈，側重點逐漸清晰：從2015年頒佈的《中國製造2025》成為中國實施製造強國戰略第一個十年的行動綱領開始，針對 工業網際網路、工業軟體、智慧製造等的政策法規不斷頒佈。政策側重點逐漸清晰，體現了我國發展工業資訊化/智慧製造轉型的決心。今年1月頒佈 的《工業網際網路發展行動計劃（2018-2020 年）》提出了具體量化目標，在資金來源、稅收政策、產學研融合、人才保障方面提出了具體的措施。
三、解讀工業軟體細分領域
3。1 研發設計類
技術差距大，95%國產替代空間
研發設計類軟體（ CAD/CAM/CAE/EDA/PLM ）主要用於產品設計研發階段，位於製造生產最上游，牽一髮而動全身。
特點：95%依賴進口，國內廠商存在技術瓶頸，與國外差距較大，國產替代空間大。目前國內已經產生一批廠商，產品可運用於工業機理簡單、系 統功能單一、行業複雜度低的領域。但核心技術依然存在差距，需要持續突破。
CAD：2D可實現替代，3D仍存在技術差距
CAD （Computer Aided design：計算機輔助設計）
市場規模和增速：根據中國工業技術軟體化產業聯盟資料，2018年CAD全球市場規模為86。6億美元，增速為6。5%；國內CAD軟體市場規模約為 7。33億美元，佔比8。5% ，增速高於全球。
市場格局和產業現狀：全球60%市場由三巨頭—法國達索系統公司（Dassault Systemes）、德國西門子公司（Siemens）和美國引數技術公司 （PTC）三家壟斷。國內95%以上的市場被國外軟體所佔據，主要有法國達索（32%）、美國PTC（18%）、西門子（18%）、美國Autodesk （20%）、美國Bentley（6%）等。國內CAD軟體的公司主要有中望龍騰、山大華天和數碼大方等，產品與國外廠商存在差距，市場份額較小。
3。2 生產製造類
中低端國產化率高，高階可替代空間大
生產製造類軟體（PLC/DCS/SCADA/MES等）主要應用於工廠生產製造現場管控。
生產製造類軟體市場規模較大：根據賽迪顧問資料，2019年我國生產製造類軟體市場規模為331。9億元，預計到2021年將達到450億元左右。
50%國產化率，海外廠商佔據高階市場：國內廠商佔據50%市佔率，在部分領域已經具備一定實力，但在高階市場仍由國外廠商佔據。
細分市場分佈均勻：2019年，五大類軟體市場佔比在15%-30%區間，分佈均勻，其中MES佔比最高達到28。97%。
DCS：國內廠商市佔率領先，高階領域仍有差距
DCS（Distributed Control System：分散控制系統）
市場規模和增速：根據MIR統計資料，2019年我國DCS市場規模為87億元，預計2022年將達到93億元，增速將自2020年逐步回暖，達到5%左右。下游客戶以化工（37%）、電力（24%）、石化（19%）為主；此外還覆蓋市政、造紙、冶金、建材等行業。
競爭格局和現狀：根據MIR和睿工業統計資料，2020年，中控技術核心產品在DCS領域國內市佔率達到28。5%，連續十年蟬聯國內市場市佔率第一。其中，在化工領域市佔率高達44。2%，具備絕對領先優勢，2-4名分別為艾默生（13%）、霍尼韋爾（12%）、和利時（11%）。
3。3 經營管理類
市場空間大，高階領域可替代空間大
經營管理類軟體（ ERP/SCM/CRM/BI等）側重於工業企業的全生命週期的運營管理。中
國管理運營類工業軟體市場規模接近500億：根據賽迪顧問資料，截止到2019年，中國管理運營類工業軟體市場規模已達333億元，預計到2021 年，市場規模將達到448。1億元。
本土管理運營類工業軟體已經出現代表廠商，在中低端市場佔有率高，諸如金蝶、用友網路等，這些代表廠商已經具備較大規模和實力。
ERP：國內廠商市佔率70%，高階市場市佔率不到一半
ERP （Enterprise Resource Planning：企業資源計劃系統）
市場規模和增速：我國ERP市場起步較晚，市場規模不斷擴大。據前瞻產業研究院統計，截至2019年，我國ERP軟體行業市場規模達到302億元， 同比增長14%。中國工業技術軟體化產業聯盟的資料為415億元。
中低端市場國內廠商優勢明顯，高階市場仍以海外廠商為主，替代空間大。用友網路在2019年以40%的市佔率連續15年位居國內整體ERP市場份額 第一，第二、第三的廠商為國產廠商—浪潮（20%）和金蝶國際（18%）。SAP和Oracle市場份額合計為17%。儘管本土廠商佔領大部分市場，但 其客戶集中於中小企業。以大型國企、央企為代表的高階ERP市場依舊被國外廠商佔據。根據前瞻產業研究院資料，2019年，SAP、Oracle 佔據我 國高階ERP軟體市場份額超過50%，用友網路和金蝶國際共佔20%。
四、投資邏輯分析
4。1 從市場規模和國產化率看目前可替代空間
根據目前市場規模和國產化率兩個維度去分析：1。 設計類軟體CAX和EDA國產化率低，僅5%左右，可替代率高，但市場規模較小；經營管理類軟體市場空間大，但可替代率低。2。 目前可替代空間較大的細分領域分別為ERP和PLC，可替代空間大於75億元。40億
4。2 從滲透情況和增速看未來空間
從增速和滲透率來看，對標全球市場，EDA、CAE、MES、CAD、ERP國內佔全球空間比例小於15%，且增速在15-20%左右，增速較快，發展空 間較大。
綜合上述兩個維度來看，看好以下細分子領域：1。 設計類軟體（CAD、CAE、EDA）目前市場規模較小，但國產可替代程度高，未來發展空間大；2。 生產控制類軟體中，DCS現階段國產可替代空間較大，但未來發展將趨於平緩；MES目前可替代空間有限，但未來可發展空間較大，增速較快；3。 經營管理類中，ERP雖然國產化程度高，但市場規模較大，且對標全球情況來看，未來空間大。
4。3 從產業發展趨勢看未來投資方向
我國工業軟體產業特點及趨勢判斷：1。 標準化程度較高的軟體國外廠商具備一定優勢，標準化程度較低的、現場實施、國產適配程度較高的細分市場國內廠商具備優勢。如設計軟體屬於 純軟體形式，標準化程度高，國外廠商技術凸顯，因此國產替代化程度低；流程控制類需要國產適配實施，國產化程度較高。
2。 軟硬體結合的嵌入式軟體在國內佔比大於純軟體。國內市場版權意識較為薄弱，純軟體形式容易盜版，而軟硬體結合的嵌入式以“硬體形式”銷售。
3。 卡脖子領域將成為重點發展物件，技術成熟細分領域將由中低端向高階替代發展，應用場景適配程度高的領域將向著雲化發展。重點卡脖子的設計類軟體將成為技術和資金投入重點領域，未來三到五年產業將進入高速發展階段，實現技術突破和收入的高增；國產化替代程度較高的生產控制類軟體中低端替換可以完成，未來將向高階製造替代發展，產品/專案單價將得到提升；經營管理類軟體大部分實現國產化，已在多種應用場景進行適配，將向雲化發展，相關廠商利潤率將得到提升。
五、重點企業分析
5。1 容知日新：智慧診斷防禦龍頭廠商，卡位優勢明顯
市場、產品、競爭情況：
1。 主營業務：公司是一家專業的工業裝置狀態監測與故障診斷系統解決方案提供商。主要產品為工業裝置狀態監測與故障診斷系統，已廣泛應用於 石化、風電、冶金等多個行業。擁有覆蓋資料採集與篩選、資料分析、智慧演算法模型及智慧診斷服務等環節的多個核心技術。
2。 公司在下游風電、石化、鋼鐵等行業卡位優勢明顯：2019年，公司在風電行業市佔率為34。55%。公司的狀態監測與故障診斷系統已成功應用於 石化、風電、冶金、水泥、煤炭等多個行業。截至上半年公司累計遠端監測的裝置超55，000臺，監測裝置的型別超百種，積累各行業故障案例超 6，000例，具有較強的市場競爭力。2019年，中國排名前十的風機制造商（彭博新能源財經可再生能源專案資料庫）均為公司客戶；石化排名前 十企業中有七家為公司客戶；鋼鐵企業前十中有九家為公司客戶。
3。 成長驅動力：雙碳背景下游行業未來三年持續30%複合增長率+行業拓展+產品迭代及SAAS模式升級，預計未來三年業績複合增長率40%+。
5。2 中望軟體：2D CAD替換提速，3D和CAE技術突破
公司主要業務收入來自2D CAD（74。4%）和3D CAD（23。6%）產品。
技術過關：2D方面，中望 CAD 在軟體的功能、執行速度等核心指標而言，已經基本與第一梯度的歐特克、達索處於同一水平。3D方面，在非高階領 域已基本可用，未來3-5年有望逐步替代。
價格優勢：中望軟體價格低於海外同類產品，提供多樣選擇區間，有助於快速市場鋪開。
戰略佈局：從海外趨勢來看，CAD/CAE/CAM一體化趨勢，中望在CAE2018年開始有所佈局符合趨勢。國產替代優勢：受益於國產化勢頭將提速。
報告節選：
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