核心觀點
三安光電全球首個大規模Mini/MicroLED專案已進入正常生產狀態
我們認為2021年將是Mini LED背光商業化的元年，未來幾年行業將迎來爆發。晶片是Mini LED產業鏈中業績彈性最大的環節之一，Mini LED對晶片的需求較傳統LED將是指數級增長。三安光電是全球少數幾家實現Mini LED晶片量產供貨的廠家，技術實力行業領先，已成為三星首供，公司湖北三安、泉州三安兩大專案均有Mini LED產能規劃，未來達產後產能規模行業領先，我們看好公司在Mini LED時代保持領先地位。
電子行業Q2業績大幅增長，增速有所分化
2021H1電子行業營收同比增長35%，歸母淨利潤同比114%。二季度環比一季度保持增長趨勢，Q2營收環比增長11%，歸母淨利潤環比增長39%。半導體在行業高景氣度下，Q2營收同比增長58%，環比增長21%，歸母淨利潤同比增長188%，環比增長106%，增速居前的細分板塊是模擬晶片、分立器件、半導體制造等。面板上半年受益於漲價和盈利能力提升，板塊業績大幅增長，目前雖然面板價格週期有所弱化，但是隨著行業集中度提升與競爭格局最佳化，我們持續看好國內龍頭公司長期盈利能力改善。二季度是消費電子傳統淡季，板塊業績短期承壓，隨著旺季來臨我們認為有望逐季改善。當前電子行業估值水平較低，半導體估值也已回落到歷史中位數水平，在行業高景氣下，有望迎來戴維斯雙贏。
投資建議
5G終端及汽車電動化需求旺盛的推動下，2021年電子行業盈利端將加速增長，維持“推薦”評級。半導體國產替代方面，建議關注晶圓代工領域
中芯國際（0981）、華虹半導體（1347）
等；設計領域具備核心競爭力的
卓勝微（300782）、聞泰科技（600745）、瀾起科技（688008）
等；裝置方面建議關注
北方華創（002371）、中微公司（688012）
等。汽車電子方面，建議關注智慧座艙公司
華陽集團（002906）
、攝像頭企業
舜宇光學科技（2382）
、
聯創電子（002036）、歐菲光（002456）
以及車規級CIS供應商
韋爾股份（603501）
等。消費電子方面，建議關注VR龍頭製造商
歌爾股份（002241）
以及iPhone產業鏈核心標的
立訊精密（002475）、鵬鼎控股（002938）
等。LED方面建議關注下游顯示龍頭
利亞德（300296）
、LED晶片龍頭
三安光電（600703）
以及國內LED固晶機龍頭
新益昌（688383）
等。
核心組合上週表現
資料來源：wind，中國銀河證券研究院整理（2021年09月10日）
風險提示
下游需求不及預期的風險，國產替代不及預期的風險。
本文列示內容不構成投資建議
入市有風險 投資需謹慎
內容來源參考：中國銀河證券研究
