鋪天蓋地的廣告投放、絕對領先的營收規模、令同行羨豔的盈利能力。。。。
近年來，憑藉“男人衣櫃”的精準定位，在實體店日益凋敝的大背景下，海瀾之家反而取得了迅猛的發展。
不過，與高企的營收一同出現的，是同樣高企的庫存商品，以及遠低於同行的存貨跌價準備。
對於這一現象，海瀾之家給出的解釋是“獨特的商業模式”與“對供貨商較強的議價能力”。
那麼，靚麗的外表之下，到底是真的金玉其中，還是另有他因呢？
86億元存貨計提之問
近年來，隨著網購潮的到來，服裝實體店的生意越來越難做，企業門店關閉的新聞並不少見。
不過，在一輪輪的關店潮中，海瀾之家（600398。SH）可謂逆勢上揚，依靠加盟模式門店鋪至全國31個省（自治區、直轄市）達5491家，憑藉419億市值穩居東財三級行業第一。
8月25日，海瀾之家釋出半年報，資料顯示，公司在2017上半年實現營業收入92。53億元，實現淨利潤18。75億元。對比目前已經公佈半年報的服裝類上市公司，這樣的資料可謂獨佔鰲頭。
2017年半年報：排第一海瀾之家，第三紅豆男裝，第五七匹狼
只是，海瀾之家驕人的業績背後，有一個數據值得討論：存貨跌價準備。
上圖為半年報中的存貨資料
中報顯示，2017年上半年，海瀾之家的存貨高達86。75億元。其中，庫存商品為57。92億元，以約4%的比例，計提跌價準備2。30億元。
而野馬財經發現，對於庫存商品的計提，七匹狼（002029。SZ）、九牧王（601566。SH）、日播時尚（603196。SH）等服裝企業，跌價準備比例分別為49。4%、10。3%、19。7%。
如此高的庫存，基本很多品牌都會打折促銷清庫存，而海瀾之家如何不打折還能經營下去呢？我們來看看海瀾之家的經營模式。
海瀾之家是類直營模式。就像餐飲界的麥當勞一樣，加盟商掏錢加盟，海瀾之家公司給你管理經營，賺錢大家一起分。
加盟商並不參與經營，只需要租店和店面的一些水電、物業工商稅啊，簡單的說是店面日常的開始運營加盟商負責，這些都是一些很死板的。基本上是個人都會做，然後服裝的運營銷售公司來負責。
而海瀾之家的貨品都是代工廠（供應商）生產的，並與供應商簽訂有滯銷商品可退貨條款。
也就是說，無論是庫存商品還是委託代銷商品，加盟商轉嫁到海瀾之家身上的滯銷風險，其實又被這一條款進一步轉嫁到了上游供應商。海瀾之家在生產到銷售只是一個提供賣貨的平臺角色。
海瀾之家與供應商這樣的條款確實可以降低其存貨風險，因為海瀾之家這幾年注重年輕快時尚，上新款非常快。基本上單個季度的所有款式貨品換季下架達98%，就比如說去年夏季的所有短袖款式，到今年夏季前期全下架（不會打折清倉），只有個別的幾個款式還會再賣，而下架了的滯銷庫存統一退回代工廠裡，所以代工廠壓力比較大。
新代言人及模特
當然了滯銷庫存，海瀾之家與代工廠簽訂的滯銷協議，雙方都會承擔部分風險的。透過渠道瞭解到，因為海瀾之家不打折，所有的庫存處理都不能有海瀾之家的標識，以免影響品牌形象和店鋪原價售賣，滯銷庫存代工廠（供應商）只能想方法處理掉：和一些小品牌合作換標賣給他們，或乾脆剪掉所有海瀾之家標識，低價處理。庫存雖然多，不過按商業模式海瀾之家不太可能打折的。
其實，海瀾之家2017年下半年的存貨金額已經同比下降了1。8%，特別是委託代銷品，較年中減少22億，意味著門店秋冬裝銷售良好，由於春夏備貨，庫存商品比一季度增加20億。
多元化，年輕化成為海瀾之家的代名詞，不再因鮮豔的色彩、過於沉悶被成為老男人的衣櫃，業內人士告訴野馬財經：“在行業產能過剩的局面下，海瀾之家的品牌、渠道優勢得以擴大，相關風險得以降低，再加上豐富的款式與明星綜藝的光環，這兩年勢頭很好。”
《了不起的挑戰》中嶽雲鵬的強勢植入“你以為你穿個海瀾之家，你就是導演了”，《火星情報局》裡的海瀾之家國民男特工張雪峰一現身，首先秀衣服，這些熱門綜藝節目觸及更多的年輕消費人群，甚至聯合當紅明星演繹系列產品，品牌的曝光度得到提升，哪裡有明星，哪裡就有瘋狂的粉絲來貢獻一波。
最令人耳目一新的，自然是前後三代代言人畫風完全不同的海報，從濃濃的居家大叔範兒，直接晉升為帥氣小鮮肉。
上圖為海瀾之家三代代言人對比圖
總體來看，海瀾之家的發展確有不少可圈可點之處。不過，優秀是優秀，只是是否有表面看起來那麼一騎絕塵，碾壓一眾競爭者，相信消費者的感受最為直觀。
或許我們每個人都對這個牌子異常熟悉，那麼真正在掏錢購買衣服時，海瀾之家在你的選擇範圍內麼？
那600多元羊毛大衣剪標了只賣80，遇上了你會考慮賣嗎？
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