元宇宙已成為近期資本市場最熱的概念之一。
這幾年漲幅排在前十位的股票中，元宇宙概念股佔了兩個席位。
近期，元宇宙指數創出歷史新高。
元宇宙，正成為全球網際網路企業共同爭奪的新賽道。在這一賽道中，國外，蘋果、微軟、Epic Games等科技巨頭已率先安營紮寨，Facebook甚至更名為Meta，揚言“未來十年內，要將10億人送入元宇宙”；國內，騰訊、網易、位元組跳動、米哈遊等也是重兵投入，試圖搶下元宇宙關鍵賽點。
雖然到目前為止，沒有人知道怎麼做才是正確的，也沒有一個明確的落地指南，但絲毫不妨礙這些巨頭立足自身優勢率先佈局搶佔攤位。這些順勢而為的動作的確很符合網際網路企業的行事作風，畢竟敢於超前押注是這類企業在過往發展中積累的寶貴經驗。
但這不妨礙大家蹭“元宇宙”概念啊， Facebook 雖然蹭得最粗暴，直接改名去蹭。但人家確實有推出 VR 裝置，還算說得過去。
遊戲公司們提供影象互動處理，好！元宇宙！
賣電腦顯示卡和 CPU 的，為元宇宙提供硬體基礎，好！也是元宇宙！
但是有些亂蹭，我就是在看不懂了。 “ 中青寶 ” 就高呼要入局元宇宙，推出 “ 釀酒大師 ” 元宇宙遊戲，也自稱起了元宇宙公司。
甚至還有個浙江金科化工公司，收購了個遊戲公司，也自稱起了入局元宇宙。
但是 Soul 這個約P社交 App 都自稱元宇宙，我是真的蚌埠住了。
更讓人蚌埠住的是，蹭玩元宇宙概念之後，這些不少股價還真的漲了。比如說那個中X寶，股價直接翻了 5 倍。
資本市場好像無元宇宙不歡，只要是元宇宙就瘋狂投資，甭管你是什麼行業，都必須 “ 提前入局 ” 一波元宇宙。
在這些資本們看來，網際網路這個輕資產、高回報、而且回報週期短的領域本來就是香餑餑。
但是這幾年來，有些停滯的網際網路行業似乎很久沒有出現元宇宙這麼一個久違的，能把所有人都吹起來的風口。
也因為元宇宙的設想足夠美輪美奐、而且足夠包羅，需要增長點的資本也因此像見著血鯊魚一樣，直接撲向這還虛無縹緲的世界。
隨著元宇宙概念股在股票市場上的持續火爆，監管問詢也在增多。
截至11月25日，本月滬深交易所對涉元宇宙概念公司發出8份監管決定、公告或工作函，關注函則多達14份。
問詢直指上市公司主營業務與元宇宙的關係，要求說明是否能形成穩定業務模式、是否存在“蹭熱點”行為等。
這一輪元宇宙概念股大漲行情，相較相關公司的基本面，資本要素錯配的可能性大大增加，韭菜味兒太濃了。
以至於我有時候腹黑地想，之所以元宇宙能炒起來，是因為最近行業輪動實在太快，而元宇宙板塊基本沒什麼散戶持倉，所以不怕有散戶獲利出逃，只要進來，必定被割。
從行情角度看，元宇宙概念在經過一輪大漲後，再次快速上漲，非理性因素明顯增長。
與快速上漲的股價不同，相關公司業績並未出現爆發，甚至相反。
在月度漲幅前十位的元宇宙概念股中，今年前三季度有3家公司虧損，其中，漲幅第一的JC視訊淨利潤虧損0。37億元。如果按增長情況看，有半數公司淨利潤下滑。
估值方面則更令人擔憂。
漲幅前十位的概念股中，動態市盈率（TTM）有5家因每股收益為負不能計算，其餘5家中最低市盈率也達58倍，最高的SD線上PE（TTM）高達276倍。市淨率（MRQ）的中位數6倍以上，其中，JC視訊市淨率達22倍。估值的確偏高，高得離譜。
從商業運營來看，元宇宙只是個概念，還不具備大規模運營的基礎。
什麼是元宇宙？最簡單的理解就是所謂平行虛擬世界。元宇宙以“硬技術”為基礎，包括計算機、網路裝置、積體電路、通訊元件、新型顯示系統、混合現實裝置、精密自由曲面光學系統、高畫素高畫質晰攝像頭。元宇宙形成的產業鏈包括微納加工、高階製造、高精度地圖、光學制造等。最終，元宇宙的執行需要物理形態的能源。
以VR的應用為例，在所謂元宇宙世界裡，VR裝置承擔著入口的作用，是人們進入元宇宙的核心裝置之一。
早在2015年到2016年，就有一千多家VR企業獲得天使輪投資，但許多企業在A輪融資後紛紛轉型或死亡。
截至目前，“看久了噁心想吐”仍是人們在體驗VR之後的第一感受。
符合期望的VR裝置要滿足16K解析度和160FPS幀率，能滿足這樣要求的裝置存在兩個問題：1、特別貴，貴到讓人買不起；2、你的脖子會斷掉，因為能滿足這樣顯示水準和計算效能的裝置會很重，不能戴在腦袋上。
當然，5G雲計算或許能解決這個問題，但是你看看現在5G裝置發展狀況，就知道這個等待時間很可能讓人絕望。
一些公司蹭熱點、藉機推高股價，吸引韭菜入局，也吸引到了監管部門關心。
比如，近期某公司董事長髮布公開信，介紹“虹宇宙”開發理念，並宣告已有超過13萬用戶進行預約。該公司股價連續兩天漲停，總市值增加近50億元。上交所及時對公司及相關責任人予以監管警示，公司隨後發公告表示，並未參與AR、VR、MR及相關硬體技術研發，亦無相關硬體技術儲備或專利，目前“虹宇宙”產品也尚未接入前述硬體技術。公司提示投資者注意風險。
不怕空氣突然安靜，就怕監管突然發函關心，光速打臉，果然賽博朋克。
再比如，
近期某元宇宙概念公司在3個月股價漲超370%之後，推出1060萬股股權激勵計劃，但公司實控人父子包攬了一半的份額，且業績考核條件較低。
該公司隨即引來深交所問詢函。說白了，就是藉機炒作股價，然後讓公司老闆和高管趁機套現。
回顧歷史，各種概念瘋炒之時，都曾講過“迷人的故事”；但缺乏足夠基本面支撐的炒作，終究以一地雞毛落幕。
我們做投資時候，經常會出現暢想一個賽道無限美好，未來一定有蓬勃的發展潛力，到時候我們就是風口上的豬，能飛多高取決於風有多大。
但即使你的投資邏輯是對的，依然要想清楚，
風多久來
？能不能等到風來？風來之前你已經入局並虧了50%的時候，你能否依然堅信自己的邏輯是正確的？
如果這個問題想不清楚，那所謂的投資邏輯就是正確的廢話。
新能源這個概念以前也火過，直到今年才成為真正比較成熟穩定的投資賽道，開端是什麼？是今年新能源電動車市場滲透率達到了12%左右，新能源車真正成為許多人第一輛車的嚴肅首選；“光伏”概念在成為國策前，也經歷過能源轉換效率低、成本高昂的問題，直到經過了幾年技術不斷成熟解決了這兩個痛點，再加上國策加持，成為了好的投資選擇。而元宇宙呢？現在僅僅有一個概念罷了，等他成熟，不知道元宇宙和意外哪個先到來。
所以我的觀點並不是否認元宇宙未來的可能性和各種價值，而是作為一個
投資賽道
來講，對於
個人投資者
而言，
現在
是
非常不好的入場時機
。
對於元宇宙概念來說，它的故事有多火熱，我們的頭腦就要有多冷靜。你看中的是那個璀璨絢麗的虛擬世界，人家看重的卻是你現實中的錢包。
*賽博朋克鐮刀，割電子韭菜也是不會心疼的
