樂視網，終於落幕。
2015年的5月13日，樂視網市值超1700億，創下樂視上市以來市值新高，甚至榮膺創業板一哥，2020年5月14日，樂視網正式被終止上市，五年窒息夢落幕。
樂視網退市的背後，28萬戶股東將進入難以逃生的最後交易週期。而損失最為慘重者，要數2017年趕來馳援的融創。根據初步梳理，融創或有接近170億元的投資，在短短三年之間就打了水漂。
不過，也有接近融創的人士認為，“對於所有投資主體、尤其是面臨轉型的主體而言，投資都會面臨風險。對於融創的投資行為，不能僅從投資樂視虧損來看，而應該放眼所有投資標的。”
樂視網、金亞科技正式終止上市
5月14日，據深交所網站訊息，深交所今日釋出《關於樂視網資訊科技（北京）股份有限公司股票終止上市的公告》稱，樂視網股票終止上市。
與樂視一同被終止上市的還有2015年的另一隻牛股金亞科技。
28萬股東迎來最後逃生機會
按照規則，兩隻股票交易都將於今年6月5日起進入退市整理期。據推算，如果樂視網不提出複核申請，其股票將在7月下旬正式從A股市場摘牌。
暫停上市前，樂視網收盤價為1。69元，市值達67。42億元。
樂視網2020年一季報資料顯示，截至2020年3月31日，公司股東數量約為28萬戶。其中，賈躍亭持股數量為9。2億股，佔比23。07%，為樂視網第一大股東；賈躍民持有6368萬股，佔比1。6%；樂視控股（北京）有限公司持有2388萬股，佔比0。6%；值得注意的是，上述三者所持股份全部處於凍結狀態。
在前十大流通股名單中，還有5家機構的身影，包括財通基金旗下富春定增1061號資產管理計劃與1076號資產管理計劃、大成中證金融資產管理計劃、廣發中證金融資產管理計劃、中歐中證金融資產管理計劃，這些資管計劃合計持股2。31%。
樂視網在A股公司有不少“影子股”。樂視網的退市，會否影響到這些公司明日的股價表現呢？
例如，2018年，樂視網與各方投資者初步溝通、商定，樂視網子公司“新樂視智家”確定了增資方案，擬按照120億元以上估值，融資30億元。
而達華智慧子公司曾決定以現金和債轉股的方式入股。此外，*ST毅昌也曾在2017年，對樂視網控股子公司新樂視智家電子科技（天津）有限公司累計拖欠公司4。21億元的應收賬款，最後按照60%比例計提。
退市關口隔空開撕
當下，賈躍亭在遠赴美造車多年未見成果，如今已經申請走向了破產。不過關於他與樂視的爭論並未消失。
就在樂視網退市的關口，樂視網再現新的爭議：樂視控股和樂視網兩個陣營在此掀起隔空互懟。繼上次是關於賈躍亭到底欠了上市公司多少債之後，本次互懟話題包括賈躍亭還是不是上市公司實際控制人、賈躍亭個人債務重組計劃中是否包括樂視體育、樂視雲擔保案中的90億元等話題。
本次互撕始於5月12日樂視網網上2019年度業績說明會。當時，樂視網董事長劉延峰稱，截止2020年5月8日，賈躍亭持有公司92047。0732萬股，佔公司總股本的23。07%，賈躍亭雖然全部股份被凍結，大部分股份被質押，但其目前仍是公司的實際控制人。公司目前沒有增資、實施債務重組計劃。
不過，5月14日上午，樂視控股官方微信“樂視生態”就表示，賈躍亭早已不是樂視網的實際控制人。樂視控股的理由是，賈躍亭自2017年7月辭去樂視網董事長一職起便不再擔任樂視網任何職務，後續隨著前期他提名或委派的董事、監事、高管的離任後，也再未提名或委派人員；之後賈躍亭先生未再對樂視網的經營管理（包括但不限於公章管理、財務管理等）有過任何決策或者指示，已不再實際控制樂視網。截止目前，真正實際控制樂視網的系現任董事、監事、高管。
針對樂視控股的否定說法，樂視網方面迴應說，這只是樂視控股的單方面判斷。“截至目前，監管部門還是認定賈躍亭是樂視網的實控人。並表示如果接到相關需求，將會配合監管方面進行澄清。”
此外，劉延峰稱，樂視網公司債務中賈躍亭擔保的金額約90億元，並稱賈躍亭此次的個人債務重組計劃中並不包括樂視體育、樂視雲擔保案中的90億元。
而樂視控股表示，雖然根據目前法律規定，賈躍亭的債權人確實不包括樂視網。但賈躍亭從未迴避他以及關聯方樂視控股體系與樂視網共同保證、連帶債務、關聯欠款等相關債務問題，信守盡責到底的承諾。因此，破產重組方案針對上述包含解決樂視閘道器聯欠款在內的問題做了考慮和安排。
值得注意的是，此前，賈躍亭破產重組案件獲得了超過80%投票者的支援，這意味著賈躍亭破產重組方案已經獲得債權人層面的投票透過，即絕大多數債權人的支援和認可。
此前，賈躍亭債務處理小組相關人士認了這一訊息，並表示向包括投出反對票債權人在內的全體賈躍亭債權人表示感謝，稱已開始著手準備5月21日的美國加州中區破產法院最後的聽證會，以保證破產重組順利生效。
融創近170億元投資打水漂
2017年與賈躍亭一樣同為晉商出身的孫宏斌旗下的融創，火線馳援危難之中的“樂視系”，成為名副其實的白衣騎士。梳理來看，融創在“樂視系”的投資至少近170億元。
具體來看，2017年初，融創透過旗下公司收購樂視網8。61%股權，代價為60。4億元；收購樂視影業15% 股權，代價為10。5億元；增資以及收購樂視致新33。5% 股權，代價為79。5億元，總代價為150億元。透過這些投資，使樂視網和樂視影業、樂視致新成為融創中國的聯營公司。2017年11月，又再向樂視網借款17。9億元，換得樂視致新13。54%的股權。
不過很快，融創對於樂視的信心就開始飛流直下。僅僅到了2018年初，融創便明確表示，不會進一步增持樂視網；而此時賈躍亭在樂視網的股份也在面臨爆倉。
融創對於樂視的投資，顯然有高位接盤、被割韭菜的意味。回溯來看，2016年之際確實是樂視繁榮的頂點。當時樂視（LeEco）正式全面落地美國，樂視超級汽車也正式亮相。而融創的接盤正好為公司剛剛拐彎向下之際。
2007至2016年的十年間，樂視網累計賺取利潤僅22。3億元；不過2017到2019年，公司淨虧損則分別達到了138。78億元、40。96億元和112。8億元，三年累計虧損292億元。
隨著樂視網的逐日敗落，融創也不斷計提損失。早在2019年5月樂視網暫停上市之際，融創在2019年報中就將對樂視網的投資淨額減值撥備至0元。
其他投資標的也遠不樂觀。一方面，2016年98億估值的樂視影業，兩年之後大幅蒸發74億人民幣，對於已經僅有24億元估值的樂視影業而言，所對應的融創持股賬面價值最多隻有3。6億元；另一方面，樂視致新與樂視影業並未貢獻利潤，2019年報中融創將樂視致新的淨額減值撥備至只有1。7億元。因此，融創對樂視系接近170億元的投入，可以說基本上歸於塵土。
不過，也有接近融創的人士認為，“對於所有投資主體、尤其是面臨轉型的主體而言，投資都會面臨風險。對於融創的投資行為，不能僅從投資樂視虧損來看，而應該放眼所有投資標的。”
融創其他專案方面也確有“失之東隅、收之桑榆”的標的投資。例如，在金科股份投資方面就獲益不菲，而且已經開啟變現之旅。2016年，金科股份實施定向增發進行融資擴股，隨著公司股價的走高，融創及下屬公司開啟了變現。透過多次的轉讓，融創的總持股已經減少到13。35%，三年投入的總回報在66億元以上，相當於挽回了約三成的樂視投資損失。
2019年，融創實現營業收入1693。2億元，歸母淨利潤創歷史新高達260。3億元。雖然170億元左右的投資損失不至於使融創傷筋動骨，但是也確實影響了公司的財務表現。以資產負債率指標為例，融創資產負債率的高企，與對樂視的投資週期高度重疊。自2016年末、2017年末、2018年末及2019年9月末，融創資產負債率分別為86。71%、91。90%、89。81%及90。78%。目前，融創正計劃發行2020年第二期公開發行公司債，公司表示，融資產負債率或會維持在90%上下。
上市以來鉅虧272億
樂視網在2010年登入資本市場，上市之後，公司市值一度超過1700億，而如今僅剩67億。
2019年5月，樂視網因2018年年報經審計的淨資產為負被暫停上市。根據深交所規定，上市公司被暫停上市後一年經營情況無法好轉就將被強制退市。
2020年4月26日晚，樂視網披露年報顯示，公司2019年實現營收4。86億元，同比下降68。83%；淨利潤虧損112。79億元，同比下降175。39%。此前2017年、2018年，公司已連續虧損，歸母淨利潤分別為-138。78億元、-40。96億元。
不僅如此，公告顯示，大華會計師事務所為公司出具的《2019年審計報告》為保留意見；公司2019年度歸屬於上市公司股東的淨資產約為-143。29億元。
據統計，上市以來，公司合計歸母淨利潤為-272。6億元，而同期募資總額卻達到100。34億元。
