風口財經評論員 張亭旺
近日，4000億醫藥白馬股藥明康德的股東“偷偷”減持了28。94億引起公憤！
藥明康德此前公告稱，股東上海瀛翊違反承諾減持，減持總金額28。94億元。但上海瀛翊在減持之前未提前通知公司，也沒有提前15個交易日透過公司披露減持計劃履行公告等相關程式。
16日盤後，證監會火速出手：因涉嫌資訊披露違法違規，決定對上海瀛翊立案調查。
其實違規減持行為在A股一直存在。今年2月，丸美股份的第三大股東違規減持26萬股，原因為“因春節前後其工作人員變動未及時交接”；4月，“達晨系”股東違規減持業績暴增1000倍的熱景生物，理由為“工作人員疏忽減持細則程式規定”；近期，國新能源也出現了“因工作人員疏忽”導致的違規減持現象；而此次上海瀛翊違規減持，也給出了“工作人員忘記減持承諾”的解釋。
類似違規減持行為緣何屢禁不止？
據報道，以往滬深交易所對股東違規減持的處理結果顯示，大多還是採取了警示、批評、公開譴責與限制交易等處罰方式，其中以批評為主，較少有實質性的經濟處罰。今年內多家上市公司違規減持後，監管部門以出具警示函為主。
很顯然，由於違規減持的處罰（道歉、警示函、少量的罰款乃至限制交易等形式）對於違法股東、董監高而言不痛不癢，而不披露直接減持的超額收益實在誘人，較低的違法成本與高回報導致了違規減持屢禁不止。
雖然2020年3月實施的新《證券法》加大了違規增減持的處罰力度，罰款上限由60萬元升級至1000萬元，但一年多以來，鮮有被處以沒收違法收入以及重罰的案例。只有違規減持方涉嫌內幕交易、市場操縱，相關處罰力度才會加大。
此次上海瀛翊違規減持是否適用這一規定？從此次違規減持來看，並不屬於限制轉讓期內的減持，不能依據該條約定沒收違法所得，因為已經過了限制轉讓期，只是沒有履行提前15個交易日預披露的規定。
中國證券市場對上市公司大股東、董監高的股份減持行為分別予以限制，這類減持限制確有一定現實的必要性及合理性，大股東、董監高在資訊與成本等方面享有不對稱優勢。若不對這類股東減持予以合理限制，則其減持時可能會侵害到市場公平與中小投資者的權益，減持限制本意也在於此，即保護中小投資者的知情權和公平交易權。
目前，法律法規對違法違規減持的懲罰規定，只是較為籠統的原則性規定， 因此，要遏制違規減持現象，加大處罰力度必不可少。既然現行的《證券法》已經在罰款上限等方面大幅提升，監管層就有必要善用之。至於減持過程中涉嫌虛假資訊披露、內幕交易、操縱市場等違法違規行為，更需要嚴格執法、依法嚴懲，真正確保市場主體嚴格遵守制度規範，切實保護投資者特別是中小投資者的合法權益，有效維護市場秩序和穩定。
