3月的造車新勢力，蔚來、理想、小鵬作為頭部三強，完成了在港股的聚首。就在第一季度快要結束之時，小鵬汽車公佈了2021財報。至此，三家企業都交出了2021年的成績單。
2021年，蔚小理的營收與銷量均實現了指數級的增長，尤其是三家年銷量均突破九萬輛，再度拉大與其他新勢力車企的差距。然而，讓人“遺憾”的是，蔚小理並沒有在2021年擺脫虧損的狀態，尤其是小鵬汽車，在2021年的淨虧損擴大到48。63億元。
儘管如此，三家企業對“錢”的態度卻不盡相同。“大的方向，我們希望在2023年Q4實現盈虧平衡，2024年全年實現盈利。”蔚來汽車創始人李斌在2021Q4財報電話會議上說道。小鵬則表現得最為激進，小鵬汽車董事長何小鵬指出，要將公司整體毛利率提升到25%以上。2021年虧損面最小的理想顯得最不著急，“我們的目標依然是，比上一年更高的毛利率。”理想汽車創始人兼董事長的李想稱。
“蔚小理”三家車企總是會被一起提及，除了他們銷量穩居三強之外，還包括它們在發展初期展露出了很多的相似性。但實際上，在不同的創始人背景、公司理念、企業文化等因素的驅使下，它們正走向不同的戰略方向。從2021的財報中也可以窺見，它們各自的特點將在未來幾年不斷銳化。
#上
盈利前夕，虧損擴大
不管是交付量還是營收，蔚小理三家企業在2021年都實現了翻倍式的增長。另一邊，除了蔚來淨虧損收窄以外，理想與小鵬淨虧損仍然在擴大，尤其是小鵬汽車。但高額的淨虧損並不代表盈利能力弱，恰恰相反的是，蔚小理動輒20萬、30萬元以上的平均售價，讓高盈利能力更加可期。
如果從整車製造端來看，2021年，蔚來、理想、小鵬的單車毛利分別達到7。29 /5。95/2。34萬元，同樣好於很多中國傳統車企。
可以說，理想汽車的費用控制能力在三家車企中較為突出，這對應的也是它遠低於蔚來與小鵬的虧損面。財報資料中的經營費用（包括研發成本與銷售、一般及行政費用等）的支出也印證了這一點。小鵬汽車2021年的經營費用支出達93。19億元，僅次於蔚來的113。17億元。而小鵬汽車在2021年2。34萬元的單車毛利，與理想和蔚來還有不小的距離。通俗地說，在單車毛利更低的情況下，小鵬的交付量並沒有與理想、蔚來拉開差距，卻在經營性費用的支出方面，與單車毛利更高的蔚來相當。
雖然毛利率表現搶眼，蔚小理對成本的把控能力卻不盡相同。以銷售端為例，根據官方釋出資料顯示，2021年，蔚來、小鵬、理想分別在全國擁有289、259、165家門店。也就是說，理想用遠低於其他兩家的門店數量，實現了相近的交付量。統計資料顯示，理想 2021 年月均單店銷量為70輛，高於小鵬與蔚來的30-40輛水平。
（注：2022年資料截至3月份）
在最近的財報會議中，蔚來財務副總裁曲玉迴應了關於服務虧損的問題。他表示，蔚來汽車在2021年加速了換電站的部署，服務了更多使用者，也增加運營成本。蔚來規劃2022年將繼續擴充充換電網路，預計運營費用還會持續上升。“承擔短期內的虧損是公司的一個戰略性選擇”。他說道。
何小鵬並未在財報會議上過多談及虧損的事情，但他強調，接下來小鵬會大力推行平臺化，同時新平臺的製造工藝、技術，有助於小鵬汽車獲得更強的成本控制能力。他透露，小鵬汽車將在 2023年推出兩個全新車型平臺及其首款車型，分別是C級車平臺和B級車平臺，這兩個平臺都會使用超大型一體化壓鑄車身。
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進入重合價格帶競爭
蔚小理的盈利水平與它們的品牌定位及產品售價息息相關，2021年，蔚來的平均成交價為43萬元，理想為33。8萬元，而小鵬的平均成交價為21。2萬元。而正如李斌所說，一個汽車品牌能容量的價格帶是有限大的，為了尋求更大的市場規模，蔚來與理想正在進行價格的下沉。
目前豪華定位的蔚來最新車型ET5售價已經下探到32。8萬元，預計蔚來將在最近幾年推出子品牌，進軍“大眾化”市場。“蔚來在主流的高階市場，價格區間在5-10萬美金擁有一席之地。但是在3-5萬美金的價格區間，依然有非常大的市場。如果能達到一個合理的毛利率，未來我們將用一個新的品牌進入這個市場。”在最近的財報會議上，李斌迴應關於“子品牌”問題時說道。
蔚來計劃“下探”的同時，理想與小鵬正努力“向上”。何小鵬在最近的電話會議中說，“小鵬G9將今年三季度如期上市發售，有望成為中大型純電SUV又一爆款 ”。他還補充道，小鵬G9進入更高的價格區間，將進一步提升小鵬整體毛利率水平。外界預計，小鵬G9的售價將在30-40萬元，長遠來看，蔚小理或許殊途同歸，均價差異收窄。
為了填補40萬元以上產品線的空缺，理想汽車近日亮相了更大更貴的旗艦SUV理想L9。在最近的財報會議上，李想明確提出理想汽車將把價格帶拓寬至20萬到50萬元的區間，並繼續發揮理想對成本的把控能力。“我們持續大力進行研發投入，基於同樣高的水準，我們仍然可以保證公司取得出眾的經營狀況。這個優勢，我們將繼續保持。”
一個可以預見的趨勢擺在眼前，當新勢力車企的“內卷”發展為比拼更高級別的自動駕駛、鐳射雷達、高算率平臺，甚至大部分都在純電動這同一賽道上，不同的汽車品牌在價格段的覆蓋上，將有更多的重疊。在這個過程中，任何一家想保持領先的新勢力，都需要在補齊短板的基礎上，“銳化”自己的特點。
#下
拓寬護城河
什麼是蔚小理的“護城河”？蔚來用服務、科技等標籤打造出了高階的品牌形象。理想用精準的產品定位，打造出了爆款車型理想ONE。受益於技術積累與本地化開發，小鵬打造出了國內領先的輔助駕駛體驗。
蔚小理率先衝線年銷十萬輛，已經證明了各自的標籤逐漸被市場所認可。10萬輛之後，蔚小理如何邁向盈利的大關？
規模是盈利的前提，對於蔚小理中單車售價最高的蔚來來說，維持銷量的可持續性增長顯得更具難度。目前蔚來的ES6和ES8的基本覆蓋了35萬到60萬價格區間的SUV市場，2022年，蔚來將用ET5、ET7、ES7去覆蓋更多的細分市場。在擴充充電網路的同時，蔚來還在探索車以外的空間。
“智慧手機和智慧電動汽車有很多共通的部分。在ET5釋出的時候，我們宣佈了在車上AR/VR原生的設計，我們認為這方面還是有很多可以去創新的地方。”李斌在最近的財報會議上，展示了對車外生態系統的展望。同時他還立下了“今年內開通NAD訂閱服務”的flag。
在明確推出更高價位的小鵬G9的同時，何小鵬在財報會議上明確了小鵬在智慧駕駛的領域的發展路徑。他表示，小鵬XPILOT3。5的核心功能城市NGP的研發進展順利，在獲得相關主管部門的審批後，計劃於今年二季度末在首批城市推出城市NGP。他還強調，小鵬將在2023年推出XPILOT4。0，屆時將有至少4款車型支援該系統。“在G9上的 XPILOT4。0選裝率會超過 50%。”何小鵬給出了樂觀的預測。
相比之下，李想很清楚智慧駕駛並不是理想強有力的標籤。“為了補齊短板，從去年開始，我們就開啟了智慧駕駛的全自研，從域控制器到下一代的電子電信架構、以及語音AI技術等方面都建立了強大的團隊。”與此同時，李想認為，這一切的初衷依然是為了服務好家庭使用者。
2021年，理想透過OTA系統推送了NOA導航輔助駕駛功能，其中包含AEB主動安全配置。李想直言“無論是NOA還是AEB，我們希望提升產品使用里程中整體的安全性，來保護家人的行車安全。這是我們最重要的一個指標，也是我們智慧駕駛全自研的重要原因。”
蔚小理的共性已經被投資人所熟知，他們的特點正在加速銳化。中信證券的分析師指出，在未來將成為戰略上有差異化的公司，資本市場也將在未來 1-2 年圍繞其各自不同的特點形成不同的投資偏好。
新勢力車企“內卷”得越狠，傳統車企就越慌。奇瑞汽車董事長兼總經理尹同躍曾說，如果說品牌是一條河，所有的自主品牌都沒到河對岸。而蔚小理動輒20-30萬元以上的產品售價，與傳統車企相比，已經是“出生在羅馬”了。與此同時，在軟體收費、挖掘汽車全生命週期價值等層面，蔚小理也已經踏出了商業化落地的第一步。相比之下，眼下的虧損或許不那麼重要，蔚小理在2021財報中，再一次顯露了持續成長的潛力。
集度CEO夏一平在近期的百人會上指出，2023年才是汽車智慧化競爭元年。當下，傳統車企、二線新勢力以及小米、華為、百度這樣的跨界造車正招兵買賣緊追不捨。或許正如何小鵬所說，到2025年，這一輪造車的窗口才會關閉，那時是否還是“蔚小理”還未可知。
