李想和李斌再次在美國資本市場成為了對手。
作為第一代中概股的代表，李想創立了汽車之家，而李斌創立易車網，兩人曾在汽車資訊領域較量多年。
而現在，李想創立的理想汽車與李斌創立的蔚來汽車又在新能源汽車領域展開競爭。
截止上一個交易日，理想汽車收盤價為18。5美元，市值達到156。42億美元。蔚來汽車收盤價為13。84美元，市值為163。93億美元。
值得注意的是，理想汽車登入資本市場僅僅一週時間，市值已經接近IPO近2年的蔚來汽車。
從產品看，蔚來汽車已經上市了ES6、ES8兩款產品，並將於近期釋出第三款車型EC6，而理想汽車迄今為止，僅有一款車型理想ONE上市，下一款車型要到2022年才能釋出。此外，蔚來汽車的產品全部採用純電模式，而理想汽車則採用了增程式混動技術，前者技術門檻更高。
車型更多，技術更為先進的蔚來汽車與理想汽車的市值為何僅有7。51億美元的差距？是理想汽車被高估還是蔚來汽車被低估？或許下面的資訊能夠給出答案。
今年Q2，蔚來汽車共交付10331輛車，同比增加191%。今年7月共交付3533輛車，同比增長322。1%，超去年同期交付數量的4倍，是僅次於今年6月的第二高單月交付成績。
理想汽車方面，今年剛剛上市的車型理想ONE Q1交付量為2896輛，Q2交付量為6604輛。
從這些資料看，理想汽車目前還沒有同蔚來汽車一較高下的能力。不過，資本市場卻有不同看法。
日前，華爾街投行Bernstein釋出報告，給予理想汽車“跑贏大盤”評級，並將目標價定為21美元。此外，在理想汽車IPO的過程中，高瓴資本也在IPO公開發行中認購了3億美元的理想汽車股份。前者曾是蔚來汽車的重要投資方，去年Q4高瓴資本徹底清倉了持有的全部蔚來汽車股份。
資本市場對兩家公司的態度或許可以從財務資料的對比中找到答案。
公開資訊披露，蔚來汽車2020年Q1營收為13。7億元，銷售和行政成本為8。48億元。理想汽車Q1營收為8。5億元，銷售和行政成本僅為1。12億元。
從Q1資料的對比可以看到，蔚來汽車的營收雖然是理想汽車的1。6倍，但是成本卻是理想汽車的7。6倍。
另一組資料對比是，蔚來汽車僅僅在今年Q1的虧損就高達17。23億人民幣。而理想汽車在2018年和2019年兩年的虧損不足40億元人民幣，今年Q1的虧損更是隻有7700萬元人民幣。
從模式看，蔚來汽車的產品是透過江淮汽車代工，理想汽車則採用自建工廠的垂直整合模式。理想的模式早期投入成本更高，後期則可以有效控制成本，並提高毛利率。兩種模式的對比可以參照晶片巨頭英特爾與AMD，儘管英特爾在支撐、產品上已經落後於AMD，但是透過垂直整合模式的優勢，依然保持了遠高於AMD的毛利率。
理想汽車透過近乎苛刻的成本控制，或許能夠比蔚來更早實現盈利。能夠看到盈利，或許是資本市場追捧理想汽車的重要原因。
最後再多說一句關於蔚來汽車的內容，在長庚君的模型中估算，蔚來Q2的虧損大機率會收窄，但是對投資者而言，還是要看一下虧損收窄的原因。
如果是營銷行政費用大幅降低，研發成本不變的情況，就說明蔚來汽車值得買入或持有。如果是營銷行政成本不變，透過降低研發成本來換取虧損收窄，則值得警惕。
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