2020年年底，美國商務部發布公告，以“保護美國國家安全”為由，將包括中芯國際在內的中國60多家公司列入“實體清單”，限制其對美國技術和裝置的使用，尤其是10nm及更先進工藝相關技術，嚴格禁止提供給中芯國際。
受多種因素疊加導致的供需不平衡的影響，當下國內乃至全球都陷入了極度缺芯的恐慌，許多業內人士都預測全球缺芯的情況至少要持續至2022年，半導體行業未來仍有很長一段時間處於高景氣時期。中芯國際是國內規模最大的晶片代工廠，一邊面對市場暴漲的需求，一邊面對被美國製裁的技術瓶頸，在此背景下，中芯國際在本季度會取得什麼樣的業績？
01
晶圓銷售量及價格提升，公司營收及淨利潤大增
8月5日，中芯國際（0981。HK）釋出截至2021年6月30日二季度財務報告。報告顯示，二季度，中芯國際主營業務實現收入13。44億美元，環比增長21。8%，同比增長43。20%，同比創2018年以來的最快增速。公司解釋收入的大幅增長是受晶圓銷售量的增加以及售價的提升驅動。
在銷量和售價提升的同時，中芯國際的毛利由2020年二季度的2。49億美元提升至本季度的4。05億美元，毛利率也由26。49%提升至本季度的30。13%，由此帶動了公司淨利潤的暴增。本季度，中芯國際的歸屬淨利潤為6。89億美元，環比增長了332。92%，同比也增長了398。5%，盈利能力大幅提升。
（資料來源：公司公告，滿投整理）
02
工藝製程以55/65nm為主，整體產能滿載
中芯國際的晶圓收入在近兩個季度的收入佔比均超過了90%，是公司主要的收入來源，光罩製造、晶圓測試及其他收入佔比不足10%。而中芯國際製造的晶圓主要應用於智慧手機、智慧家居、消費單子、汽車工業等其他領域。其中智慧手機仍是最重要的應用領域，本季度收入佔比為31。6%，但份額近幾個季度以來呈下降趨勢，2020年一季度的時候，中芯國際的晶圓在智慧手機的應用曾接近50%；主要是受消費電子和汽車工業等其他領域份額提升的壓縮，特別是汽車行業，受新能源汽車的快速發展，市場對汽車晶片的需求暴漲。
（資料來源：公司公告，滿投整理）
從工藝製程來看，目前市場的主流晶片仍是以90nm、65nm、40nm、28nm、16nm為主，其中28nm的工藝成熟且價效比高，是市場上生產最多的晶片，銷售佔比近30%。從中芯國際的財報資料來看，中芯國際的工藝製程以55/65nm為主，二季度的收入佔比約30%。值得一提的是，中芯國際2019年以來突破了14nm的技術，2019年四季度開始少量生產，本季度，中芯國際14/28nm的收入佔比大幅提升至14。5%。中芯國際從28nm到14nm工藝製程的突破用了四年的時間，目前10nm的技術對目前的中芯國際來說仍是瓶頸，但未來值得期待。
（資料來源：公司公告，滿投整理）
受市場需求的推廣，各大晶圓代工廠均出現產能不足，中芯國際也不例外。二季度，中芯國際的產能利用率為100。4%，屬於滿載的狀態。
（資料來源：公司公告，滿投整理）
03
與臺積電存在較大差距，公司預計下季度維持增長
以規模計，中芯國際在全球晶片代工廠中能排進前五之列，但與臺積電仍有較大的差距。2021年二季度，臺積電的營收為132。9億美元，中芯國際的營收為13。44億美元。從工藝製程上看，臺積電的工藝製程較為先進。7nm的技術中芯國際產品目前還未能突破，但臺積電7nm產品的收入佔比已高達31%，5nm產品的佔比也高達18%。
（資料來源：公司公告，滿投整理）
總體來看，中芯國際的各項財務資料均超預期，公司表示，從去年被列入實體清單以來，中芯國際一直是在困境中前行，在“實體清單”的影響下仍取得超預期的業績，主要得益於行業處在高景氣的時期，“缺芯”的恐慌下，需求大漲。雖然公司在技術方面仍存在存在一定的瓶頸，但是積體電路製造行業沒有彎道式超車和跳躍式前進，相信一步一個腳印，未來能加速國產芯的替代。
另外，公司在財報中給出三季度的業績指引，預計三季度的收入及毛利率繼續增長，銷售收入預期環比增長2%到4%，毛利率預期在32%到34%之間。
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