蔚來第三季度的經歷感受就像是一趟策劃許久，開始時高潮迭起、美景連連，但最後又有人突然離團的旅行。
本來一系列技術、產品釋出的高光時刻，都在 10 月份交付量出來之後，顯得讓行業有些捉摸不透。
好在很快就是 2021 年 Q3 財報的釋出時間，給了蔚來一個很好的自證機會。
從財報到電話會議的內容，都能清晰地感覺到一個訊號：
評價蔚來，需要的是向前看。
過線的毛利率，進擊的研發費
強勢增長，依然是今年各家新勢力財報的主題詞。
在核心指標上，蔚來 Q3 也是再創新高，包括：
三季度總營收 98。053 億元人民幣（ 15。218 億美元），同比增長 116。6%，環比增長 16。1%；
本季度車輛共交付 24，439 輛，同比增長 100。2%，環比增長 11。6%，創季度交付新高，其中包括 5，418 輛 ES8，11，271 輛 ES6 和 7，750 輛 EC6；
2021 年第三季度汽車銷售額為 86。368 億元人民幣（13。404 億美元），同比增長 102。4%，環比增長 9。2%；
現金及現金等價物、限制性貨幣等共計為 470 億元（73 億美元）；
而所有資料中，有兩個關鍵指標值得關注。
其一，蔚來的毛利率綜合毛利率達到了 20.3%。
相比之下，去年同期蔚來的毛利率為 12。9%，而上一季度則為 18。6%。
這還是建立在本季度汽車銷售毛利率相比上季度下降的情況下——
一方面，這說明蔚來的體系能力正在逐漸展現出優勢，另一方面，這也是因為整體交付量提升，車價平均價格提高的同時，材料成本也在隨之下降。
20% 以上的綜合毛利率，一直是行業判斷新勢力健康狀態的重要指標，達到這條標準，一般意味著品牌擁有了良好的自我造血能力。
其二，是大幅增長的研發費用。
整個季度，蔚來研發費用為 11。931 億元人民幣（1。852 億美元），同比增長 101。9%，環比增長 35%。除股權激勵費用外的研發費用（非美國通用會計準則）為 10。95 億元人民幣（1。699 億美元），同比增長 89。5%，環比增長 36。7%。
除了團隊在不斷擴招導致的薪酬增長外，研發費用的飆升與蔚來現在同步在研的新技術和新車型同時增多有直接關係。
對於蔚來來說，除了有大量的技術專案在研外，重中之重的是要加速「研發 - 量產落地」的閉環週期。
有了這兩點，討論下面的話題才有意義。
全面 2。0
之前我們常說，智慧電動車要拆成兩部分來看：智慧和電動。
而在這兩個維度上，蔚來都在迎來自己的 2。0 時代。
電動平臺上新款車型將升級到 NT2。0 平臺，第一款標杆車型就是在 NIO Day 上大放異彩的 ET7。
在 9 月，ET7 的首批全工藝生產線試製車已經正式下線，而相對難能可貴的是在這個過程中，蔚來還在多個維度提升了 ET7 的技術指標——
從之前我們介紹過的風阻係數、到 75kWh 的三元鐵鋰電池包，再到全新的電驅系統，都給整車的平臺技術帶來進步。
在 2022 年春節前後，ET7 會進入到蔚來的城市展廳，並隨即展開交付。
對於 NT2。0 平臺來說，這才剛剛是開始：
NT2.0 平臺上還同時會有兩款新車，將在今年的 NIO Day 上公佈產品的更多資訊，並且在明年下半年展開交付。
長期關注蔚來的使用者對於今年蔚來市場表現的一個隱憂在於，按照傳統車企的邏輯，今年屬於蔚來產品的換代年，再加上蔚來對於產品定價的鑑定程度，一定程度上可能會增加使用者對於當前產品的觀望。
而在這次財報會議上，李斌也首次談到了當前車型的升級計劃，他表示，
所有的在售車型都將逐步升級到 NT2.0 平臺
，但具體計劃和時間還需要根據進度確定，蔚來會擇機公佈相關訊息。
NT2。0 平臺上的關鍵硬體也有了進展，之前被認為是支援蔚來面對新一輪續航競爭的 150kWh 電池包也有了新的時間點，該產品正在按計劃由蔚來和合作夥伴共同推進，
預計 2022 年第四季度會開始投入市場。
長期來看，NT2。0 車型還會繼續拉昇蔚來的毛利率，李斌希望相關車型的
毛利率可以達到 25%
，而與之對應的是，蔚來的
年產量需要達到 30 萬臺。
在智慧方面，最具 2。0 換代意義的一定算是 NAD 了。
從技術角度講，這套自動駕駛系統背後代表著目前最先進的計算和感測器路線。
從工程角度講，這其實也算是蔚來對自己團隊、軟體團隊能力的自我挑戰。
大家既好奇這套系統的終極能力，也好奇蔚來是否能夠如期把它帶至市場。
特別是在競品頻繁公開各種 Demo 的情況下，蔚來似乎到現在也沒有落地的實車場景出現。
李斌的回答是：
現在做演示的人太多了，所以我們沒有必要再去做演示，我們看重量產。
在 ET7 剛開始交付的時候，會提供和輔助駕駛相關的功能，但已經換到了全新的全棧技術上，包括感知和規控，而 NAD 後續的高階功能和訂閱等，都會隨著日後能力達到之後再行開放。
最巧的是，
除了車之外，蔚來的工業生產能力也達到了 2.0 的階段。
位於合肥新橋智慧汽車產業園區的第二生產基地的建設工作也在按計劃展開，4 月 29 號開工，8 月 26 日主體結構封頂，11 月底將開始裝置安裝，明年三季度正式投產。
屆時，兩個生產基地將擁有 60 萬的產能總和。一些 NT2。0 的車型，就將在新的生產基地展開量產。
海外要頂半邊天
有一項在 Q3 財報中被低估，但長期看再高估也不為過的，是蔚來的海外業務。
9 月 30 日，挪威蔚來中心開始運營，並在當天交付了首批 ES8 車型，蔚來的全套生態也意味著開始正式出海。
無論是蔚來品牌還是蔚來服務，都得到了海外使用者的高度認可。
李斌透露的數字是，在挪威，試駕使用者中，有四分之一最終都下定了。
而在所有的訂車使用者中，92% 選擇了蔚來的 BaaS 服務。
蔚來出海對於其它品牌的意義可能會有兩方面：
一來讓大家更為重視將整個產品生態和商業體系帶至海外，而不是僅僅將產品交付那麼簡單；
二來也讓大家在產品技術上更為敬畏市場，拿出更有競爭力的產品序列來。
李斌今天也表示，只有挪威這一個初期市場會交付基於 NT1。0 平臺的 ES8，之後進入其它國家的蔚來產品將全部是 NT2。0 的平臺產品。
因此，長期看，蔚來的海外表現，將成為衡量品牌價值和拓展銷量的重要指標。
在被問到蔚來出海的長期目標是，李斌答到：從全球化的角度來講，我們一直都希望我們是全世界使用者最滿意的一個品牌，這是我們最關注的目標。
而如果用可量化的指標來看，李斌還說：我覺得長期來看，我認為
中國以外的市場佔我們銷售的目標達到 50% 是一個合理的計劃。
所以，這次的財報，更像是一場前瞻的介紹會，它更多地不是在總結之前的果實，而是在勾勒未來的圖景。
向前看。
