繞了一圈，最終達成的效果就是，吉利控股把極氪汽車作為優質資產裝入了極氪控股和上市公司。
文｜郭文靜
圖｜來源網路
吉利汽車退股極氪？怎麼可能。
近日，一則“寧波極氪智慧科技有限公司”更名為“極氪汽車（寧波杭州灣新區）有限公司”（以下簡稱極氪汽車），併發生股權變動的報道引發熱議，因為從股權變動來看，很容易得出“吉利汽車退出極氪”、“上市公司不再控股極氪”的結論，但事實上這是對“大吉利”股權架構不瞭解的“想當然”，當然“大吉利”體系確實很複雜，弄錯也不足為奇。
實際上，經過這番股權變動後，吉利汽車（HK。00175）不僅沒有退出極氪，反而因此進一步增強了“實力”，因為母公司吉利控股集團正在“大手筆”把優質資產裝入極氪，而上市公司仍是極氪的控股股東，所以這些優質資產相當於間接裝入了上市公司。
想要搞清楚這番操作，我們需要先對幾個關鍵公司和他們之間的股權結構有所瞭解。
極氪控股≠極氪汽車
眾所周知，極氪是吉利汽車（HK。00175）（全稱：吉利汽車控股有限公司）與浙江吉利控股集團有限公司（以下簡稱吉利控股）合資成立的，雙方共出資20億元，分別佔股51%和49%，由上市公司控股。
這一合資公司於開曼群島成立，是一間外商獨資公司，英文名為：ZEEKR Intelligent Technology Holding Limited，中文名為：極氪智慧科技控股有限公司（以下簡稱極氪控股）。
這是引起混亂的第一個部分，因為很多人把極氪控股等同於了原名為“寧波極氪智慧科技有限公司”現更名為“極氪汽車（寧波杭州灣新區）有限公司”的這家公司了，實際上這兩個公司並無直接關係，極氪控股是吉利汽車與吉利控股的合資公司，極氪汽車的股東則是吉利汽車集團。
這一點從極氪汽車的公司資訊也能清楚看到。該公司成立於2020年9月11日，由吉利汽車集團有限公司100%持股，最初公司名為“浙江領克汽車實業有限公司”，註冊地在國內；2021年3月23日，該公司更名為“寧波極氪智慧科技有限公司”；2021年7月8日，極氪智慧更名為極氪汽車（寧波杭州灣新區）有限公司。
無論是極氪汽車的成立時間還是註冊地，都與極氪控股對不上。
第二個引發混亂的部分是，很多人把吉利汽車集團與上市公司劃上了等號，而從上市公司股權結構來看，吉利汽車集團與上市公司並沒有直接關係。
從此次極氪汽車更名及股權變更來看，的確是原來的直接股東吉利汽車集團退出，變更為“上海華普國潤汽車有限公司”（以下簡稱華普國潤），但華普國潤的直接股東正是極氪控股，所以準確說法應該是——極氪控股透過下屬全資公司收購了極氪汽車，而上市公司作為極氪控股大股東，間接把極氪汽車相關資產納入了上市公司體系。
極氪汽車的股權變更早在吉利汽車4月28日釋出的公告中就已經做了“預告”，這份公告中，有兩項收購，一項就是華普國潤從吉利汽車集團手裡收購極氪汽車，另一項則是極氪控股從上市公司旗下的三家全資附屬公司手裡收購華普國潤100%的股份。
繞了一圈，最終達成的效果就是，吉利控股把極氪汽車作為優質資產裝入了極氪控股和上市公司，而這只是吉利控股裝資產的開始。
大手筆裝入優質資產
早在極氪控股成立時，吉利控股就曾表示過，將為極氪控股尋求多種外部融資方案。6月25日，吉利汽車釋出公告正式確認了這一規劃，當天下午，吉利控股集團與寧波市北侖區人民政府簽署極氪智慧電動汽車專案投資合作協議，極氪控股全球總部落戶寧波。
在業內人士看來，極氪控股獨立上市的步伐將不斷加快，而後續的發展印證了這一預測。
7月2日，吉利汽車釋出公告，宣佈極氪集團（極氪控股及其附屬公司）已訂立CEVT收購協議、浩瀚能源收購協議及寧波威睿認購協議，以收購研發、生產及銷售電動汽車所需的資產及技術。
其中，CEVT全名中歐汽車技術中心，是吉利控股的全資子公司，位於瑞典，擁有開發新能源汽車的完備研發系統，包括但不限於智慧電動汽車的造型設計、軟體系統開發、硬體模組開發、虛擬模擬技術研發以及提供智慧移動出行技術解決方案。
簡單來說，CEVT是“大吉利”非常重要的研發中心，目前為人熟知的CMA架構就誕生自這一技術中心，極氪將以約10。58億瑞典克朗（約合8億元人民幣）的價格收購CEVT，而收購完成後將大大提升其研發實力和效率。
浩瀚能源的名字聽上去更熟悉，與極氪品牌誕生的基礎架構——SEA浩瀚同名，這當然不是巧合。浩瀚能源由吉利控股間接持有，主要從事汽車充電設施及技術的研發、提供汽車充電服務以及運營汽車充電網點及網路，側重於不同情況的充電服務開發，包括家庭、路途及移動救援。極氪控股將收購其30%的股份。
至於寧波威睿則是吉利體系內的三電系統公司，從事研發、生產及銷售動力電池和電驅系統及相關部件以及提供售後服務。收購完成後，極氪控股將以8。6億的價格，持有寧波威睿51%的經過擴大後的股本，控股寧波威睿。
從研發中心到充電設施再到三電系統，無一不是汽車企業的核心優質資產，更是當前資本市場最追逐的，吉利控股在提升極氪控股“未來估值”上的“大手筆”可見一斑。
上市公司能獲得什麼？
吉利控股想要讓極氪控股未來謀求獨立上市的意圖已經很明顯了，而且對於其未來估值的期待很高，作為極氪控股的大股東，吉利汽車毫無疑問將率先受益。
首先，最直接的就是這些優質資產的裝入。跟極氪控股收購這一系列優質資產獲得的收益相比，其付出的代價可以說是微不足道的，對於上市公司來說則更是如此，畢竟在這些收購中，上市公司只需要出51%的錢。
其次，這些資產是可以即時產生價值的。CEVT一直向吉利控股及旗下公司提供研發服務，而這些服務當然是收費的，在極氪控股收購CEVT後，研發服務收費順理成章要進入極氪控股的“腰包”，也要進入上市公司的報表中。
收購公告中，因為CEVT股權變更，上市公司與吉利控股、領克訂立新的研發服務及技術許可協議，從研發服務及技術許可協議生效期至2021年12月31日期間，以及截至2023年12月31日兩個年度，上市公司根據上述協議應收服務費及許可費的擬定年度上限分別為51。57億元、95。68億元、100。53億元。
同樣的時間內，上市公司應向吉利控股付研發服務費及許可費的擬定年度上限分別為20。33億元、40。28億元、43。64億元。
因為收購了浩瀚能源和寧波威睿，上市公司與吉利控股、領克之間的汽車部件銷售協議也有更新。自銷售協議生效日期至2023年12月31日止三個年度，汽車部件銷售協議下，上市公司擬定年度銷售上限分別為13。98億元、137。51億元、246。45億元。
最後，估值上的巨大想象空間。極氪控股自身的想象空間自不必說，資深汽車行業分析師楊昭曾表示，如果極氪控股單獨上市，一級市場可能會給到其幾千億估值，會遠超吉利汽車目前2000多億的估值，而擁有一家估值幾千億且潛力無限的新能源車上市子公司，吉利汽車的估值必然水漲船高。
尤其是在極氪控股獨立上市之前，資本市場對於極氪控股的追捧毫無疑問會反映到吉利汽車的股價和估值上，近段時間，吉利汽車股價呈現連續上漲態勢，近兩個月上漲幅度接近50%，而隨著極氪控股的發展，吉利汽車的股價將繼續走高。
寫在最後
作為吉利轉型電動化的核心品牌，極氪不容有失，所以吉利將不遺餘力的支援其發展，“大吉利”體系下的非上市資產還有很多，在支援極氪控股獨立上市的過程中，這些優質資產很有可能會被大量裝入，而裝入多少取決於吉利到底想讓極氪控股有多高的估值。
極氪控股的資本故事才剛剛開始。
