公司從事軍用電信網通訊裝置、環保物聯網應用產品以及網路與資訊保安產品研發、生產和銷售，並能為使用者提供綜合解決方案。在軍用電信網通訊裝置業務方面，公司主要產品包括程控交換和分組交換系統裝置，以及特種應用產品，應用於軍用電信核心網、接入網和其他特種網路，是我軍電信網通訊裝置的主要供應商；在環保物聯網應用業務方面，公司融合運用通訊、資料和網路安全等相關技術，服務於環保行業，在環境質量監測、汙染源監控領域，能夠為監管機構提供基於物聯網系統的整體解決方案，提高了基於環保物聯網的資料在政府生態環境決策及綜合治理領域的應用價值；在網路內容安全業務方面，是多項國家級防範系統建設工程的核心供應商，產品及解決方案規模應用於國內全部13個國際關口局和12個省級通訊管理局的有害資訊防範系統建設，在電信詐騙等有害資訊防範應用領域中發揮了積極作用；在網路空間內生安全方面，具有先發優勢和專利優勢，擁有擬態防禦基礎架構產品、擬態防禦應用產品並能圍繞特定領域和場景提供內生安全解決方案。
公司主營業務收入構成如下。
公司所在軍用通訊賽道，因資料保密原因，市場規模無法評估。但在當下是現行程控交換系統裝置的主要供應商，並在可能升級的IMS 網路裝置領域，擁有 IMS 網路的融合解決方案能力，在潛在競爭中 將具有較強的競爭優勢。
在環保物聯網賽道，2020 年我國 智慧環保市場規模將達到 840 億元，應用場景不斷拓展創新；到 2021 年，智慧 環保市場規模有望達到千億級別，同比增速進一步加快，或將突破 20%；到 2022 年，潛在市場空間進一步釋放，市場規模有望達到 1，320 億元，同比增速突破 30%。
在網路安全行業，市場規模較大，公司的重點業務主要覆蓋網路內容安全的反電話詐騙等有害資訊防範領域，並在
網路空間內生安全上，重新研發構建了擬態防禦技術為核心的裝置，是網路空間內生安全細分行業的先行者。
採用擬態防禦技術的內生安全技術與採用“查漏堵門、防毒滅馬”等防護技 術的傳統網路安全手段相比，主要技術特點如下：
在雲和資料中心網路安全、物聯網安全、 工業物聯網安全等領域，基於網路空間內生安全思想的擬態防禦技術，利用系統 自身架構、功能和執行機制等內源性效應，能夠很好的融合傳統安全技術，為上 述領域形成整體的安全解決方案，達到整體安全增益的效果。 根據賽迪顧問釋出的《2019 中國網路安全發展白皮書》，2018 年，中國雲 安全、物聯網安全、工業網際網路安全市場規模分別達到 37。8 億元、88。2 億元和 94。6 億元，市場空間廣闊。圍繞擬態防禦技術的 產業化應用生態已逐步形成，即將進入市場驗證階段。
公司形成的三項主營業務的業務格局，有利於抵消各項獨立業務的週期性波動，使公司獲得較為穩健的增長，並且三項業務均處於上升的趨勢之中。
按照2021年盈利計算的PE是40。35倍左右，2020年PE為50。55倍。2022年一季度營收預計7，400。00萬元至9，600。00萬元，同比增長幅度為18。02%至53。10%；預計歸屬於母公司股東的淨利潤區間為1，100。00萬元至1，800。00萬元，同比增長幅度為92。27%至214。63%。2022年整體上，筆者預計淨利潤會帶來30-40%的增長。注意詳細計算估值時，應以公司三項主營業務採用分部估值法計算（此處節略）。目前發行估值相較其成長性有一定的安全邊際，與可比公司平均估值相比較低。特別注意一點，因公司業務相較對標公司較為複雜，難以一一精準對標，故取對標公司均值較為合理，且對標公司2021年震有科技、佳華科技、任子行陷入虧損，中新賽克業績大幅度下降，本身即是公司有相對競爭力的證明。
籌碼情況見下面兩圖所示。
戰略配售結果如下所示。
申購評級：15顆星
申購意向：參加申購。
特別宣告：本文非投資建議，據此操作，盈虧自負。
