7月4日，問界M7一經推出，4小時訂單破2萬，上游供應鏈個股便應運而生，不妨把它們定義為問界汽車概念股。
嚴格來說，問界汽車概念股應該算是華為汽車概念股的一個細分領域，僅僅屬於華為與小康股份二者合力造車過程中引入的零部件廠商，畢竟華為汽車概念股包含面太廣了，既有整車，每個整車旗下又有不同的零部件。
重點是，小康股份（601127。SH）是華為與眾多車企合作過程中最為深入的一家，接連推出問界M5與M7兩款車，也表明了華為進軍新能源車行業的態度與策略，即從供應商角色逐步向整車廠商的角色轉型。
問界概念股眾多，但在二級市場嶄露頭角的上海沿浦（605128。SH），近期動靜比較大。在問界M7釋出的當天，上海沿浦股價便大漲6。09%，第二天（7月5日）強勢漲停，7月6日延續上漲之勢。
01 從不起眼到名聲大噪
上海沿浦主打各類汽車座椅骨架總成、座椅滑軌總成及汽車座椅、安全帶、閉鎖等系統衝壓件、注塑零部件、座椅功能件和金屬、塑膠成型的研發、生產和銷售。
上海沿浦生產的座椅骨架總成產品主要有前排 8 向電動/6 向手動座椅骨架、中排帶 360 度旋轉/帶滑軌前後滑動及摺疊翻轉座椅骨架等。
公司具有供應全套座椅骨架總成的能力，為公司提升前排座椅配套比例奠定了基礎，隨著公司產品結構升級，座椅骨架總成單車配套價值將大幅提升。
上海沿浦一直是汽車座椅骨架總成領域的龍頭，是潛藏的、被埋沒的龍頭。
因為自打新能源車在二級市場火了以後，人們往往更多關注於核心的零部件，比如鋰電、電驅、電控、車身一體化壓鑄、線性底盤等，座椅由於成本佔比較低、且不起眼，被相當一部分人忽視了。
如今問界出圈，間接的提升了上海沿浦的影響力。
問界M7橫空出世，座椅是一大亮點也是一大賣點，號稱可以實現——零重力，還可提供零壓懸浮新體驗。而其座椅的二級提供商正是上海沿浦，而一級供應商為東風李爾集團。
通俗點來說就是，上海沿浦向東風李爾集團提供座椅骨架總成，然後東風李爾集團向問界M7提供最終的座椅產品。
其實，上海沿浦之前也參與到問界 M5的12向座椅電動調節、前排座椅通風等功能中來。
問界汽車的推出，相當於間接的重新整理了上海沿浦的存在感，讓其在產業層面與資本層面均名聲大噪，大量訂單撲面而來，帶動股價迅猛上漲。
對大部分科技型企業而言，安身立命的關鍵依然在於是否有獨家的技術儲備。
經過十幾年的沉澱，上海沿浦已經積累了不少核心技術方案，如下表所示：
比如座椅縱向調節滑軌機構技術，一種適用於多種汽車座椅的滑軌核心件，上下軌選用了屈服強度 800MPa 以上的1。6 毫米厚度超高強鋼板，滿足個性化需求，提高開發效率。
目前上海沿浦及子公司合計擁有 77 項實用新型專利。
技術方面的積累足以說明一個問題，即使沒有問界汽車的助推，上海沿浦也能取得不錯的成績。
02 大訂單接踵而至
下游方面，上海沿浦上半年累計近60。735億訂單待釋放。
單車價值上，上海沿浦從後排座椅向全套座椅過度，2018-2020 年主要配套後排座椅總成，單車價值為 335-341 元，公司新接到訂單配套前後排全套座椅，單車價值提升6~8倍。
前文提到過，上海沿浦的角色是二級供應商，直接客戶為一級供應商，目前是東風李爾、麥格納為主。
間接客戶目前涵蓋了小康股份、比亞迪（002594。SZ）、長城汽車（601633。SH）、五菱汽車（00305。HK）、小鵬汽車（09868。HK）、東風汽車（600006。SH）等。
關於與小鵬汽車與東風汽車的合作，屬於間接合作，上海沿浦輸出產品為汽車座椅骨架產品，直接客戶是東風李爾，供應4款新車型，其中，1款產品將被間接供應給小鵬汽車，3 款產品將被間接供應給東風汽車，整個專案週期預計是5年-7年，預計將產生14。87億元的收入。
關於比亞迪的合作，依然屬於間接合作，輸出產品是全套汽車座椅骨架，直接客戶是東風李爾，配套比亞迪的海豹車型，該專案預計將於2022年8月末量產，該專案的生命週期是4年（2022年至2026年），預計產生5。16億元的營業收入。
關於與五菱的合作，同樣屬於間接合作，輸出產品是汽車座椅骨架，直接客戶是東風李爾，其中3款產品配套於東風柳州汽車、2款產品配套於五菱宏光MINIEV，5 款新車型在專案週期內預計將產生 9。14 億元-11。56 億元人民幣的營業收入。
關於長城汽車的合作，與比亞迪的類似，輸出產品為全套汽車座椅骨架，配套長城旗下的皮卡POER II 炮車型，
達產後預計將增加營業收入6.8-8.1 億元
。
目前公司在手汽車座椅骨架訂單已經約60億元，每年收入12億元。衝壓件作為公司第二大業務預計2022年收入為3億元，注塑零部件等2022年收入預計為2。24億元，僅2022年鎖定的收入為17。24億元。
上海沿浦業務大幅增長從2022年下半年開始放量，能否帶動股價上行，時間會給出答案。
近一週來，上海沿浦股價表現強勢，從6月30日37。27元/股的收盤價漲到了7月6日的47。10元/股，漲幅比例為26。38%。
03潛在隱患
首先是產業鏈中的角色是二級供應商，無法與車企直接對話，上海沿浦是比較尷尬的。這是行業規律決定的——在汽車座椅零部件供應鏈中，由一級供應商（座椅總成供應商）直接向整車廠供應座椅總成系統；二級供應商則為一級供應商提供座椅骨架、調角器、滑軌等零部件。
要想打破這種規律，除非上海沿浦在自家產品基礎上繼續深加工，由骨架總成升級為座椅終端，以完成身份的轉變，不然別無他法。
二級供應商的議價能力通常較弱。這一點看看產品的毛利率便知曉，公司的模具產品毛利率高達52。77%，而骨架總成的毛利率才17。91%，同比減少 6。36個百分點，說明低毛利的趨勢還在加劇。
另一大風險是公司的稀缺性不強，存在被替代的風險。汽車座椅零部件製造行業競爭激烈，行業內不僅存在佛吉亞、麥格納、李爾、泰極愛思等國際頂尖的龍頭企業，也存在岱美股份、繼峰股份、光啟技術等國內一流的上市公司，還有大量新企業不斷加入參與競爭。
在激烈的競爭者，上海沿浦能否守住地盤並不斷拓展，還需端看企業自身的技術能力以及管理方面的發展情況。
作者 慧澤李
