對於大部分房企來說，2021年上半年過的並不輕鬆：需求端政策頻出、融資端管控加碼、回款端週期延長。自從“三條紅線”實施以來，“退紅檔”幾乎是每家房企的共同目標，據悉，6月30日，恆大的淨負債率已降至100%以下，成功實現一條紅線變綠。
恆大頻頻給市場驚喜，多次獲得投行的青睞，逆勢而上的背後究竟是何原因？
01增肌|狠抓銷售業績創新高
公開資料顯示，自啟動購房節優惠大促銷活動以來，從5月27日至6月30日，35天內，恆大實現合約銷售938。3億元，銷售回款874。9億元，其中6月單月銷售716。3億元。今年1-6月累計實現合約銷售額3567。9億元，累計銷售回款3211。9億元。回款率高達90%，再創新高。
從顛覆行業的網上賣房、到超強讓利的各大營銷、再到如今大規模啟動“購房節優惠大促銷”，恆大依託史無前例的優惠力度、高品質高性價比的剛需產品，實現了業績高增長。
在房地產行業持續調控、政策不斷收緊的大背景下，恆大能取得上述成績實屬難得。分析人士認為，這與恆大頂層戰略密不可分。自去年3月起，恆大就全面實施“高增長、控規模、降負債”的發展戰略，要透過銷售高增長推動負債大幅下降，加強自身造血功能。
02減負|一年負債猛降3000億
強勁銷售和回款給了降負債最大的底氣。從去年10月，恆大就在10天內分三次大手筆償還了約294億港元的債務，而近日剛償還的美元債本息136億港元，是恆大自去年3月以來累計歸還的第7筆境外債券本息，合計約106億美元（摺合超823億港幣），全部以自由資金償還，沒有做任何一筆發新還舊。到明年3月之前，恆大再無到期的境內外公開市場債券。
短短一年時間，有息負債大降3000億，順利實現一條“紅線”變綠，可見恆大減負的決心與實力。恆大全面降負債幾無懸念，更重要的是看其背後的“蝶變”：降負債已經成為地產行業的一種風向，房企主動降負債並且成效顯著，這都有利於該企業進一步鞏固行業優勢，實現穩健發展。
強勁的銷售並非恆大降負債的唯一砝碼。恆大引入戰投、分拆優質資產上市等舉措，對減負同樣意義重大。例如，去年9月和今年1月，恆大汽車兩次引入戰投合計300億港元；今年3月底，房車寶引進戰略投資163。5億港元。此外，恆大旗下恆大童世界、恆大冰泉等資產未來或將陸續分拆上市，屆時將進一步充實資本實力。
03塑形|多元發展 投行力挺
恆大打造的多元產業生態圈正不斷擴容。目前，恆光旗下8大產業已擁有4個上市平臺，未來其他產業也將陸續分拆上市。多家國際頂級投行紛紛看好多元產業的未來發展空間，給予正面評價。
建銀國際認為，恆大去槓桿計劃步入正軌，預計財務改善將成為股價催化劑，維持“買入”評級。法國巴黎銀行則認為，恆大現金流足以覆蓋短期債務，給予恆大美元債“買入”評級。
此外，摩根大通、野村證券、建銀國際等紛紛針對恆大物業、恆騰網路釋出研報，對其後市保持積極預期。
未來隨著新戰略的深入推進、多元產業的不斷升級擴容，恆大有望進一步提升增長質量、降低負債。屆時，一個財務更穩健、發展質量更高的恆大將呈現在大眾眼前。
